RBC reajusta calificaciones de mineras europeas mientras tensiones comerciales aumentan riesgos

Investing.com - RBC Capital Markets ve riesgos crecientes para las mineras diversificadas europeas en medio de las crecientes tensiones comerciales entre EE.UU. y China, advirtiendo que una caída sostenida en los precios de las materias primas podría reducir las ganancias del sector desde un 13% hasta un 37%.

En una nota del jueves, el bróker describió un marco basado en escenarios utilizando la curva de costos de la industria para evaluar posibles descensos, identificando el cobre y el mineral de hierro como los más vulnerables.

"Si los precios de las materias primas caen desde los niveles actuales al percentil 90 y 75 de sus respectivas curvas de costos, vemos que las ganancias del sector bajan un 13% y un 37%", escribieron los analistas liderados por Ben Davis.

En el escenario bajista, el precio al contado del cobre podría caer un 41% hasta 2,50 dólares/libra, y el mineral de hierro podría descender un 34% hasta 64 dólares/t. Los analistas creen que incluso si se reducen los aranceles, "el daño duradero por relaciones rotas e incertidumbre" pesará sobre las perspectivas.

Glencore PLC (LON:GLEN) destaca como una de las mineras con posición más defensiva. RBC proyecta que el EBITDA al contado de la compañía podría caer un 8% y un 26% en los dos escenarios mencionados, "frente a los otros en -23% y -42%", señala el informe.

La exposición al carbón de Glencore y su negocio de comercialización ofrecen estabilidad relativa, aunque los dividendos especiales probablemente se suspenderían en escenarios de recesión.

Mientras tanto, los productores de metales básicos como Anglo American (JO:AGLJ) PLC (LON:AAL) y Antofagasta (LON:ANTO) son señalados como particularmente expuestos debido a sus estructuras de costos elevadas y múltiplos de valoración.

Aun así, Antofagasta ha sido mejorada a Sector Perform desde Underperform, ya que los analistas destacan cierta reducción de riesgos tras las recientes caídas en el precio de las acciones.

Según RBC, Anglo actualmente está valorando el cobre a 4,63 dólares/libra, lo que la hace susceptible a un rendimiento inferior si los precios se corrigen.

Por otro lado, Norsk Hydro ASA (OL:NHY) es vista como una opción más defensiva en metales básicos, ya reflejando un precio del aluminio de 0,90 dólares/libra, en línea con el nivel de costo del percentil 75.

"NHY se ha desvalorizado sustancialmente y ya está valorando un precio del aluminio de 0,90 dólares/libra, lo que la convierte en la exposición más defensiva entre los metales básicos", dijeron los analistas.

Mejoraron la acción a Mejor Rendimiento, señalando "una atractiva relación riesgo-recompensa en estos niveles considerando la posición defensiva de NHY y su exposición a la historia del estímulo europeo".

Los productores de mineral de hierro como BHP Group Ltd (LON:BHPB), Rio Tinto (NYSE:RIO), y Vale también enfrentan presión en sus ganancias en un entorno de materias primas más débil, pero están algo protegidos por balances más sólidos y precios de acciones ya descontados.

Entre los metales preciosos, Anglo American Platinum Ltd (JO:AMSJ) y Sibanye Stillwater (NYSE:SBSW) también ofrecen protección a la baja. Los analistas señalan que los productores de metales del grupo del platino (PGM) y carbón tienen la cesta de materias primas más defensiva, con precios "ya firmemente dentro de la estructura de costos".

En general, la principal elección de RBC sigue siendo Glencore en el contexto actual, mientras que Anglo American es vista como la opción "menos preferida".

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