¿Qué tan resistentes son las empresas de internet chinas ante presiones macro?

Investing.com — Los aranceles de exportación de EE.UU. a China están renovando las preocupaciones de los inversores sobre riesgos macroeconómicos. Bernstein ha analizado qué empresas chinas de internet pueden resistir mejor una desaceleración.

La correduría modeló cómo Trip.com, Tencent (HK:0700) Music y Baidu (NASDAQ:BIDU) se comportarían ante una caída del 1% en el crecimiento del PIB de China.

Trip.com y Tencent Music mostraron mayor resiliencia, con una reducción de aproximadamente 1.5% en ingresos bajo la desaceleración simulada. Baidu, sin embargo, enfrentó un impacto más pronunciado del 3%, según la correduría.

Bernstein atribuye la resistencia de Trip.com a tendencias seculares a largo plazo en viajes domésticos y la creciente penetración digital en el sector de agencias de viajes online (OTA).

Incluso en anteriores crisis económicas, el volumen de viajes continuó aumentando ya que los consumidores optaron por opciones más económicas pero mantuvieron su intención de viajar, señalaron los analistas.

Un impacto del 1% en el PIB probablemente reduciría los viajes internacionales en un 5% y el crecimiento hotelero en un 2%, pero la sustitución doméstica ayuda a amortiguar el golpe, escribió Bernstein, recortando las expectativas de crecimiento para Trip.com del 16% al 14%.

Tencent Music se beneficia de una base de usuarios premium fiel e ingresos recurrentes por suscripciones de streaming musical, indicó Bernstein. Aunque una desaceleración macroeconómica podría provocar promociones y presión sobre el ARPU para ciertos segmentos, la empresa puede limitar el impacto dirigiendo descuentos a segmentos específicos de usuarios.

Este enfoque podría limitar la caída de ingresos a aproximadamente 1.7%, estimó Bernstein.

El negocio de Baidu, con fuerte dependencia publicitaria, particularmente en segmentos cíclicos como comercio electrónico y automóviles, lo hace más vulnerable a choques macroeconómicos, sin compensaciones de crecimiento secular ni poder de fijación de precios como respaldo.

La búsqueda sigue expuesta a categorías económicamente sensibles y carece de los beneficios de retención vistos en otros lugares, dijeron los analistas.

Bernstein nombra a Trip.com como su principal recomendación, citando una valoración poco exigente de 13 veces P/E futuro y motores de crecimiento estructural que permanecen intactos.

Tencent Music también es favorecida como una historia de ganancias estable, aunque Bernstein considera su valoración como justa. Baidu, en contraste, podría enfrentar mayor deterioro por riesgos macro que amenazan con descarrilar su narrativa de monetización de IA, advirtió la firma.

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