ANÁLISIS-La SEC elegida por Trump podría facilitar la aplicación de la ley a Wall Street

Por Douglas Gillison, Chris Prentice

7 ene (Reuters) - El elegido del presidente electo Donald Trump para la SEC (link) votó varias veces en contra de castigar a las grandes empresas y fue extremadamente crítico con el proceso de aplicación de la agencia cuando era un alto funcionario de la misma, según los registros públicos y los ex abogados de la SEC, en un posible atisbo de lo que está por venir bajo su liderazgo.

Paul Atkins votó en contra de al menos 10 medidas de ejecución que castigaban a personas y empresas, entre ellas Citigroup C.N e IBM IBM.N, según una revisión de Reuters de los registros de la Comisión de Bolsa y Valores de los últimos años de su mandato de 2002 a 2008 como comisionado. Al hacerlo, desafió a sus colegas republicanos presidentes de agencias.

Atkins también era meticuloso, examinando palabra por palabra las propuestas de medidas de ejecución y oponiéndose con frecuencia al personal de la SEC que recomendaba presentar cargos, según tres antiguos miembros del personal de ejecución de la SEC.

Por aquel entonces, Atkins no ocultaba su desconfianza hacia gran parte del proceso de la SEC para investigar y sancionar a los infractores de las normas, argumentando que las multas a las empresas penalizaban injustamente a los accionistas y que la SEC debía centrarse en los defraudadores individuales. Se hizo famoso por sus opiniones favorables a la industria, incluso cuando la agencia se enfrentaba a las consecuencias de los escándalos contables de Enron (link) y WorldCom.

Pero sus disensiones sobre la aplicación de la ley, de las que no se había informado antes en detalle, y las entrevistas de Reuters con más de una docena de antiguos funcionarios de la SEC y académicos, permiten comprender hasta qué punto era profundo ese escepticismo. Sugieren que Wall Street tiene las cosas mucho más fáciles tras años de agresiva aplicación de la ley bajo la presidencia del demócrata Gary Gensler (link), cuya SEC impuso más de 20.000 millones de dólares en multas y otros cargos.

Entre las empresas de alto perfil cuyos casos ante la SEC podrían verse afectados por el nuevo liderazgo figuran el fabricante de coches eléctricos Tesla TSLA.O, las bolsas de criptomonedas (link) Coinbase Global COIN.O y Binance (link), y las firmas de inversión (link) BlackRock BLK.N, Carlyle CG.O y TPG TPG.O.

Con Atkins, es probable que la SEC se centre en las conductas indebidas que causan pérdidas directas a los inversores, como las estafas, en lugar de en los delitos corporativos en los que el daño no siempre es inmediatamente obvio, dijeron las fuentes. Los críticos afirman que este enfoque es peligroso porque las grandes empresas pueden plantear riesgos sistémicos y causar daños a gran escala a los inversores.

"Su nombramiento debería reducir los niveles de estrés y el ritmo cardíaco de los funcionarios de cumplimiento", dijo Tyler Gellasch, un ex funcionario de la SEC que ahora dirige la Asociación de Mercados Saludables, que se centra en aumentar la transparencia de los mercados de capitales y reducir los conflictos de intereses. Entre sus miembros figuran fondos de pensiones.

Atkins no respondió a las peticiones de comentarios. En los últimos años ha hablado poco sobre la aplicación de la ley, pero ha seguido abogando por una supervisión ligera, y ha representado a empresas en disputas regulatorias a través de su consultoría, Patomak Global Partners.

Los portavoces de la transición de Trump no respondieron a la petición de comentarios.

10 DISIDENTES

La cúpula de la SEC está formada por cinco comisarios de designación política, incluido el presidente, que votan las normas y las medidas de ejecución. Normalmente, los presidentes llevan una votación cuando tienen suficiente apoyo para aprobar una medida.

Durante el mandato de Atkins, los comisionados a veces revelaban cómo votaban en asuntos regulatorios, pero ni ellos ni la agencia hacían públicos habitualmente los resultados de las votaciones de ejecución, ocultando los registros generales de los comisionados a la vista del público.

Reuters examinó los registros de votación en línea del mandato de Atkins, de los que sólo están disponibles 28 meses entre 2006 y 2008. Los registros se refieren a las medidas administrativas de ejecución presentadas ante el tribunal interno de la SEC, pero no a los litigios ante los tribunales federales.

Con 10 disidencias, Atkins desaprobó más del doble de acciones que el comisario demócrata Roel Campos, mientras que la demócrata Annette Nazareth y la también republicana Kathleen Casey no disintieron en absoluto en asuntos de ejecución durante esos meses. Campos, Nazareth y Casey no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Según los expertos, incluso en el clima partidista actual, en el que es habitual que la SEC discrepe con los partidos, la voluntad de Atkins de oponerse a sus compañeros republicanos en asuntos de aplicación de la ley es sorprendente y subraya la firmeza con la que se sentía respecto a estos temas.

"Atkins es un pensador independiente con una visión clara sobre cómo funcionan los mercados", dijo el profesor de Stanford Joseph Grundfest, que fue comisionado demócrata en la década de 1980.

Jay Clayton, presidente de la SEC durante el primer mandato de Trump, se mostró igualmente escéptico ante las grandes multas corporativas y se centró sobre todo en los fraudes a inversores a pequeña escala. Pero la agencia seguía activa, anotando sanciones récord en 2020 (link) y sorprendiendo a algunos espectadores con cargos históricos contra Tesla (link) y la firma de criptomonedas Ripple (link).

Aunque los 10 votos en contra de Atkins formaban parte de los miles de votos que habría emitido, antiguos funcionarios de la agencia dijeron que reflejan fielmente su exigente enfoque de las cuestiones de aplicación.

"Nos puso a prueba", dijo el ex subdirector de la SEC Gregory Faragasso, que elogió la perspicacia y experiencia de Atkins. "Quería meterse hasta el fondo en ciertos asuntos... tenías que conocer muy bien tu trabajo"

Otros dos ex funcionarios compartieron observaciones similares. Uno de ellos dijo que Atkins negociaba las sanciones a las empresas con el personal, a menudo presionando para que las multas se impusieran a los particulares en lugar de a las empresas.

Atkins votó en contra de un acuerdo de 7 millones de dólares de la SEC con IBM sobre contabilidad y otras cuestiones, y se opuso a una orden de 2008 contra Citigroup sobre sus estados financieros. También disintió en asuntos menores, como la censura de contables no registrados.

Los documentos no recogen el razonamiento de Atkins pero, en observaciones contemporáneas, argumentó que las multas corporativas sólo perjudicaban a los accionistas que ya habían sufrido la mala conducta original.

También sostuvo que los responsables de la aplicación de la ley a menudo perseguían infracciones menores, sugiriendo en un discurso de 2008 que lo hacían para engrosar las cifras de aplicación de la ley, y que los responsables de la aplicación de la ley no eran transparentes sobre las pruebas que tenían sobre los objetivos.

"Cuando se producen infracciones graves, es necesario adoptar medidas coercitivas, pero el objetivo debe ser trabajar con las empresas para reforzar su cumplimiento interno", afirmó.

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