HUF: ¿Qué tan de línea dura puede ser el NBH? – ING

La reunión de hoy del Banco Nacional de Hungría debería ser un no-evento en términos de decisión de tasas. Los banqueros centrales han dejado claro que el ciclo de recortes está en pausa por algún tiempo debido a la alta inestabilidad financiera, lo que significa un EUR/HUF demasiado alto. Los datos de la economía continúan sorprendiendo a la baja, con el PIB del tercer trimestre confirmando un retorno a la recesión técnica y la inflación general manteniéndose sorprendentemente cerca del objetivo del banco central. De hecho, la inflación general húngara es la más cercana al objetivo entre los pares de Europa Central y del Este (CEE) en este momento. Sin embargo, el enfoque del banco central está en el EUR/HUF, que ha superado repetidamente los 410, señala Frantisek Taborsky de ING.

El EUR/HUF ha superado repetidamente los 410

"Aunque el mercado todavía estaba valorando subidas de tasas a finales de octubre y principios de noviembre, estas expectativas se han calmado desde las elecciones en EE.UU. y el mercado ha reconstruido algunos recortes de tasas en el horizonte más largo de la curva FRA. Aún así, el NBH no parece haber ganado. Mientras que el posicionamiento del mercado es menos corto en el HUF que antes de las elecciones en EE.UU., el mercado todavía ve al EUR/HUF dirigiéndose más al alza."

"Así que el NBH tendrá que mostrar suficiente retórica de línea dura hoy para poder devolver el EUR/HUF a niveles más aceptables. Al mismo tiempo, el NBH querrá evitar cualquier indicio de una subida adicional de tasas u otras medidas más fuertes. El EUR/HUF volvió brevemente a 410 ayer, pero sorprendió con una reversión por debajo de 407 al final de la sesión."

"Visiblemente el mercado está buscando una dirección. Sin embargo, creemos que 410 seguirá siendo el punto de gravedad en el entorno global actual, que el NBH no controla completamente – a saber, el negativo para toda la región CEE liderado por el EUR/USD empujando a la baja."