Sigel de Vaneck propone bonos respaldados por Bitcoinpara ayudar a refinanciar la deuda estadounidense

El jefe de investigación de activos digitales de Vaneck, Matthew Sigel, ha propuesto resolver el problema de la deuda de los Estados Unidos mediante la emisión Bitcoin (BitBonds) . En una publicación sobre X, explicó que el gobierno de los Estados Unidos podría usar este producto para refinanciar $ 14 billones en deuda.

Según Sigel, BitBonds es un instrumento de deuda híbrida a 10 años con una exposición del 90% a bonos del Tesoro de EE. UU. Y un 10% de Bitcoin . Propuso vender los bonos por $ 100, con los ingresos de las ventas de bonos utilizados para financiar la exposición al 10% de BTC.

Según la propuesta, los inversores obtendrán todas las ganancias de BTC hasta que el rendimiento anualizado al vencimiento llegue al 4.5% en el valor de compra del bono. Después de eso, el gobierno y los inversores dividirán las ganancias de BTC por igual. Tras el vencimiento, los tenedores de bonos redimen $ 90 con un bono de $ 100, junto con el valor de Bitcoin.

Sigel propuso esto en la reciente cumbre estratégica de la Reserva de Bitcoin , señalando que esta solución abordará los incentivos no coincidentes del gobierno y los inversores. Para el gobierno, le permite refinanciar la deuda a un costo menor, mientras que los inversores pueden enjsu protección deseada contra la inflación y la degradación de activos.

Bitbonds ascendentes para los inversores y el gobierno

Mientras tanto, Sigel también analizó los beneficios de Bitbond para todos los participantes, señalando que los inversores y el gobierno se beneficiarían de ello. Los inversores, dijo, obtendrán ganancias significativas en comparación con los bonos regulares siempre que las ganancias de BTC excedan la tasa de crecimiento anual compuesto de equilibrio (CAGR).

Según su análisis, el equilibrio dependerá del cupón (tasa de interés) que el tenedor de bonos está obteniendo. Si el cupón es del 4%, el Breakeven CAGR es del 0%. Sin embargo, aumenta a 8.27% para un bono de cupón del 3%, mientras que un bono de cupón del 1% necesita 16.60% para alcanzar el punto de equilibrio.

Actualmente, la CAGR de BTC es de entre 30% y 50%. El experto en investigación agregó que si BTC sostiene que los rendimientos aumentarán significativamente en todos los niveles de cupón, con la posibilidad de que las ganancias alcancen el 282% para los inversores.

En cuanto al Tesoro, Sigel señaló que el beneficio principal es el costo reducido de los préstamos, ya que ahorrarán en los pagos de intereses del 4% pagaderos en bonos de tasa fija. En cambio, si emite el bono a la tasa de interés de equilibrio del 2.6% o menos, el Tesoro generará ahorros independientemente del rendimiento de BTC.

Explicó que si el Gobierno emite $ 100 mil millones en BitBonds con un cupón del 1%, puede ahorrar en pagos de intereses durante la vida del bono. Sin embargo, si BTC ve una CAGR del 30%, la emisión de Bitbond de $ 100 mil millones podría generar hasta $ 40 mil millones en rendimiento a partir de ganancias de BTC compartidas.

Más allá de esto, señaló que emitir bitbonds también permitirá a los Estados Unidos ofrecer un bono diferenciado para los inversores, y el gobierno tendrá exposición a Bitcoin .

BitBonds viene con riesgos

Sin embargo, Sigel señaló que no tiene todas las ventajas para los inversores y el gobierno. Tiene desventajas, particularmente para alcanzar el punto de equilibrio como inversor con una tasa de cupón baja. Por ejemplo, si el cupón del bono es del 1%, BTC debe valer $ 383,000 en 2035 para que el inversor llegue el punto de equilibrio.

Los inversores toman el riesgo completo en el lado negativo y solo una ganancia parcial en el alza, lo que lo hace menos atractivo que otras opciones, como tener bonos del Tesoro y Bitcoin directamente. Al mismo tiempo, el gobierno necesitaría incurrir en más deudas en primer lugar para comprar BTC, y las ganancias no están completamente garantizadas si BTC funciona peor de lo esperado.

A pesar de estos riesgos, el analista de Vaneck cree que todavía es un producto que vale la pena considerar y que la estructura puede mejorarse. Sin embargo, señaló que se requerían regulaciones para continuar con la idea.

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