Scott Bessent cree que el desapalancamiento impulsa la recesión del mercado del Tesoro de los Estados Unidos

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que la reciente disminución en el mercado del Tesoro de los Estados Unidos fue impulsado por la desapalancamiento, no la venta extranjera.

Bessent señaló que hubo una mayor demanda extranjera en bonos del Tesoro de 10 y 30 años en subastas recientes, señalando que no había una necesidad inmediata de acción. Él reveló que el Tesoro tenía herramientas para mitigar la situación, incluida la reducción de recompras si es necesario.

Bessent también desestimó la reciente venta de la venta en el mercado de bonos, rechazando la especulación de que las naciones extranjeras estaban arrojando sus tenencias de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En cambio, Bessent interpretó la disminución en el mercado del Tesoro como principalmente un producto de desapalancamiento, nada sistémico.

El ex administrador de fondos de cobertura también dijo que una lección de su carrera era no mirar lo que sucedió durante una semana. Explicó que mirar el historial comercial proporcionaba mejores ideas, citando el busto de 1998 de la gestión de capital a largo plazo, que según él no tenía "nada que ver con nada" que no sean inversores que actuaban con apalancamiento excesivo. 

Bessent atribuye el mercado del Mercado del Tesoro de los Estados Unidos a 'desapalancamiento normal'

El Secretario del Tesoro también negó que el caos en el mercado de bonos sobre la desapalancamiento de los oficios básicos obligó a Pressident Trump a detener sus aranceles comerciales globales durante 90 días. Por el contrario, Bessent dijo que este era el plan de Trump todo el tiempo.

Algunos observadores del mercado advirtieron sobre un desenrollado forzado de la estrategia de comercio de base popular en la que los fondos de cobertura se beneficiaron al explotar la diferencia entre los futuros del Tesoro y los precios de los bonos del Tesoro. Sin embargo, The Morning Star señaló que esta estrategia dependía de los precios del mercado de bonos relativamente estables.

"Lo he visto muy a menudo en la carrera de mi mercado: una de estas convulsiones delevejecidas está ocurriendo en este momento en los mercados, y creo que está en el mercado de ingresos fijos. Algunos jugadores de apalancamiento muy grandes están experimentando pérdidas y tienen que desaprobar". - Scott Bessent 

La ex secretaria del Tesoro, Janet Yellen, también acordó que los "fondos de cobertura altamente apalancados" tenían que venderse, causando inestabilidad en el mercado del Tesoro. Sin embargo, el economista Larry Summers, quien se desempeñó como secretario del Tesoro en la administración de Clinton, dijo que Estados Unidos probablemente se dirigió a una grave crisis financiera impulsada por completo por la política arancelaria del gobierno de los Estados Unidos. Otros argumentaron que estaban en juego diferentes factores relacionados con las posiciones apalancadas.

Brusuelas culpa a la reciente agitación del mercado del Tesoro por el comercio de base

Según el economista jefe de la consultora fiscal RSM Joseph Brusuelas, el origen del choque en todo el mercado del Tesoro fue el inepto el despliegue del comercio de 'swaps'. Afirmó que la pérdida de credibilidad y confianza en el actual régimen y comportamiento de los Estados Unidos en los mercados financieros lo reflejaron.

Según CNBC, los problemas que causaron el salto en los rendimientos estaban "multiploque", pero todas relacionadas con las dislocaciones provocadas por, entre ellos, el desenrollamiento de un comercio popular que implicaba intercambiar productos de tasa de tesorería, como tesoros para un producto de futuros como la tasa de financiación nocturna de la Reserva Federal, especialmente por los comerciantes que buscaban la diferencia entre las tasas en el comercio de swaps. 

Brusuelas enfatizó que en este momento, el desenrollamiento del comercio de intercambios básicos era la razón principal, pero no la única fuente, del aumento de los rendimientos a través de la curva del Tesoro. Los fondos tuvieron que recaudar 'cantidades prodigiosas de cash', lo que resultó en la venta de tesoro.

El aumento de los rendimientos del Tesoro a menudo cerró la brecha y redujo las oportunidades de ganancias o causó pérdidas, pero la situación fue aún más complicada cuando los fondos de cobertura utilizaron el apalancamiento para las operaciones, lo que llevó a llamadas de margen y la necesidad de cashrápido, que a menudo se obtuvo al vender deuda del gobierno. 

Otra razón citada para la venta de Bond Market fue los esfuerzos de la Administración Trump para "derribar" el deficomercial de aproximadamente $ 800 mil millones. Si bien el objetivo de reducir la defiera abrir el mercado de bienes y servicios de EE. UU., También tuvo un efecto de inflexión que podría afectar los rendimientos de los bonos.

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