China todavía espera estabilizar el mercado, idealmente antes de la toma de posesión de Trump

Según se informa, los líderes de China todavía están luchando por estabilizar su economía antes de que Donald Trump asuma el cargo. La presión continúa y Beijing lo sabe.

Con una crisis del mercado inmobiliario, un yuan en caída libre y una confianza inestable de los consumidores, el gobierno está desechando una promesa tras otra para evitar que el barco económico del país se hunda.

Los reguladores están poniendo en marcha planes para estabilizar los mercados inmobiliario y de valores, impulsar las políticas fiscales a toda marcha y apagar los incendios en su sistema financiero. Hay mucho en juego. Ante las inminentes amenazas de guerra comercial de Trump, Beijing está trabajando horas extras para controlar la narrativa... y las cifras.

El caos del mercado inmobiliario cumple las audaces promesas del gobierno

El sector inmobiliario está en el centro de la tormenta. Los precios de las propiedades han caído en picada, las ventas de viviendas se están derrumbando y los ahorros de la gente están desapareciendo más rápido de lo que se puede decir "burbuja inmobiliaria". Dong Jianguo, viceministro del Ministerio de Vivienda, anunció planes para estimular la demanda y frenar la oferta de tierras. Esta medida, afirmó en una conferencia de fin de semana, podría ayudar al sector a recuperarse, pero nadie apuesta por ello todavía.

Mientras tanto, el Ministerio de Finanzas está intensificando sus promesas de políticas fiscales “sostenidas y efectivas” durante el próximo año. Se están preparando para emitir más bonos de gobiernos locales y ampliar las áreas donde se pueden invertir esos fondos. Básicamente, Beijing está invirtiendo dinero en la economía y esperando que esto se mantenga.

Pero no todos están convencidos de que esto sea suficiente. La Conferencia Central de Trabajo Económico (una reunión de altos funcionarios encabezada por el dent Xi Jinping) prometió elevar el objetivo de defi fiscal para 2025 y centrarse en impulsar la demanda interna. Han hecho del consumo una prioridad máxima por primera vez en una década. Suena ambicioso, pero el tiempo corre y los resultados deben verse ayer.

Desaceleración del crédito y ruleta de la política monetaria

Si el desastre inmobiliario de China no fuera suficientemente grave, las cifras de expansión del crédito simplemente abofetearon a los responsables de las políticas. En noviembre el crecimiento del crédito alcanzó su nivel más bajo para ese mes desde 2009. Los préstamos a la economía real, que excluye a las instituciones financieras, se agotaron a pesar de un aumento en la emisión de bonos gubernamentales. ¿El resultado? Una combinación brutal de crédito débil y confianza económica frágil.

Wang Xin, director de la oficina de investigación del Banco Popular de China (PBOC), dice que el banco central tiene planes de recortar las tasas de interés y el coeficiente de reservas obligatorias el próximo año. La idea es inundar el sistema con liquidez y facilitar el endeudamiento a las empresas.

Wang también mencionó la flexibilización de las condiciones de financiación para la economía real, lo que podría significar créditos más baratos para los fabricantes y empresarios que intentan mantenerse a flote.

Eso no es todo. El Politburó se comprometió recientemente a una política monetaria “moderadamente flexible” para 2025, lo que indica más recortes de tipos y un acceso más fácil al crédito. Pero aún está por verse si estas medidas pueden aliviar la presión deflacionaria.

El yuan lucha por el temor a una guerra comercial

El yuan está en caída libre y Beijing sabe que es un problema. La moneda ha estado cayendo desde mediados de octubre, y la semana pasada recibió otro golpe después de que informes sugirieran que las autoridades podrían dejar que se depreciara aún más. La potencial guerra comercial con Washington no está ayudando, ya que los temores de aranceles y sanciones pesan mucho en los mercados de divisas.

Zou Lan, jefe del departamento de política monetaria del Banco Popular de China, dice que el banco central está redoblando esfuerzos en la gestión de las expectativas sobre el tipo de cambio. "Responderemos enérgicamente a los shocks externos", dijo en una entrevista, añadiendo que el Banco Popular de China evitaría "riesgos de exceso" en el tipo de cambio. Suena bien sobre el papel, pero los mercados no están exactamente tranquilos.

Para apuntalar el yuan, el Banco Popular de China y la Administración Estatal de Divisas acaban de aumentar el parámetro de ajuste dent para la financiación transfronteriza. Traducción: las empresas y los bancos ahora pueden pedir prestado más deuda externa, lo que podría ayudar a estabilizar la moneda.

El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, dijo: "Tenemos la confianza, las condiciones y la capacidad para mantener un mercado cambiario estable".

Las exportaciones aumentan mientras la economía nacional se hunde

Aquí está la paradoja: la economía interna de China está en mal estado, pero sus exportaciones están en llamas. El año pasado, el país acumuló un superávit comercial de 1 billón de dólares. Las exportaciones totalizaron 3,58 billones de dólares, mientras que las importaciones apenas alcanzaron los 2,59 billones de dólares. Las fábricas están produciendo productos como si no hubiera un mañana, desde paneles solares hasta vehículos eléctricos, manteniendo intacto el dominio del comercio mundial de China.

Pero el panorama interno no es tan halagüeño. La clase media está frenando su gasto debido a la pérdida de empleos, la caída del mercado inmobiliario y la disminución de los ahorros. Incluso con apoyo gubernamental, el consumo sigue siendo débil y la deflación es una amenaza persistente.

A pesar de estos problemas, el gobierno no se da por vencido. Se están aplicando medidas para reactivar la producción fabril y aumentar la confianza del consumidor, pero no están dando resultados rápidos.

Si bien el mercado de bonos experimentó un repunte sin precedentes la semana pasada, el mercado de valores no recibió la nota. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de China cayeron a un mínimo histórico del 1,77%, trac una avalancha de fondos hacia los bonos. Los rendimientos de los bonos a más largo plazo también cayeron drásticamente, lo que refleja la cautela de los inversores.

Por otro lado, el índice CSI 300 de acciones chinas tuvo su peor día en tres semanas, cayendo un 2,4%. El contraste entre los mercados de bonos y acciones pone de relieve cuán dividido está el sentimiento de los inversores en este momento.

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