El Banco de Inglaterra alerta sobre las amenazas económicas globales derivadas del aumento de las barreras comerciales

El frágil lugar del Reino Unido en un mundo inestable

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, siempre diplomático, eludió las preguntas sobre el impacto directo de la victoria de Trump. En cambio, mantuvo el enfoque amplio y dijo: “Estamos viendo un mayor riesgo de fragmentación global. Pero yo diría esto: hay muchas causas para esto, y no creo que sea correcto atribuirlo a un evento en particular”.

Aun así, los riesgos para el Reino Unido son singularmente preocupantes. Como economía que prospera gracias a la apertura y el comercio global, el sistema financiero británico está muy expuesto a shocks externos. El Banco de Inglaterra reconoció que los hogares y los bancos están en buena forma por ahora, pero señaló serias vulnerabilidades.

El informe destacó los niveles de deuda pública en todo el mundo como una preocupación importante, junto con la naturaleza impredecible de los mercados financieros. "La incertidumbre y los riesgos sobre las perspectivas han aumentado", dijo el Banco de Inglaterra.

Mientras tanto, la nueva ministra de Finanzas, Rachel Reeves, acusó al banco central de sofocar el crecimiento al ser demasiado estricto con las regulaciones. Bailey respondió diciendo: “En pocas palabras, no existe un equilibrio entre estabilidad financiera y crecimiento. Este es un punto fundamental”.

Pero admitió que los reguladores tienen cierto margen de maniobra en la forma en que se aplican las reglas. Un ejemplo: el Banco de Inglaterra realizará ahora pruebas de resistencia completas a los bancos cada dos años en lugar de anualmente, una medida que, según Bailey, ayudará a que el sector financiero sea más competitivo.

Los mercados volátiles y el comodín de los fondos de cobertura

El informe tampoco se anduvo con rodeos respecto de los mercados financieros, calificándolos de "vulnerables a una fuerte corrección". Las crecientes barreras comerciales, los riesgos de crecimiento y el nerviosismo inflacionario están creando la tormenta perfecta. Si los mercados caen en picada, los costos de endeudamiento podrían dispararse, afectando a las empresas y hogares del Reino Unido donde más les duele.

Y luego está el comodín: los fondos de cobertura y otras instituciones financieras no bancarias. Estos jugadores pueden parecer peces gordos sobre el papel, pero el Banco de Inglaterra no se lo cree. Los fondos de cobertura, advirtió el informe, podrían enfrentar un shock repentino que los obligue a realizar una venta forzosa de activos como los bonos corporativos británicos.

Una medida así podría sembrar el caos en los mercados financieros, elevando aún más los costos de endeudamiento. El Banco de Inglaterra está observando de cerca estos riesgos, pero la realidad es que las entidades no bancarias operan fuera de su esfera tradicional de control.

El lado positivo es que los bancos del Reino Unido se están resistiendo bien. Están bien capitalizados y llenos de liquidez, pasando las pruebas de resiliencia del Banco de Inglaterra con gran éxito. Pero incluso en este caso, el banco central está relajándose. A partir de 2025, esas pruebas de resistencia pasarán a tener un calendario bienal, lo que liberará recursos para centrarse en otros riesgos.

Durante los años libres, el Banco de Inglaterra realizará revisiones documentales menos intensivas según sea necesario. El banco central mantiene estable su colchón de capital anticíclico en el 2%.

Este llamado “fondo para emergencias” está destinado a ayudar a los bancos a superar tiempos difíciles. Pero con tantas incógnitas en el horizonte (lazos globales fragmentados, mercados inestables y una deuda pública altísima), el Banco de Inglaterra claramente mantiene abiertas sus opciones.

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