La pegajosa inflación estadounidense ata las manos de la Reserva Federal: ¿qué pasa si no mejora?

La Reserva Federal no puede escapar de las garras de la inflación. Las duras presiones sobre los precios están haciendo que los responsables de las políticas se retuerzan a medida que se acerca su reunión de diciembre.

Se proyecta que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), excluyendo alimentos y energía, el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, aumentará un 0,3% en octubre. Esa ni siquiera es la peor noticia.

Sobre una base anual, se prevé que alcance el 2,8%, el mayor aumento desde abril. No se producirán recortes de tipos a menos que algo cambie drásticamente y la inflación no parezca dispuesta a retroceder.

La cifra bajará el miércoles, justo a tiempo para arruinar el Día de Acción de Gracias a los economistas que probablemente pasarán sus vacaciones analizando los resultados. Para entonces, la Reserva Federal ya estará metida hasta las rodillas en las minutas de las reuniones de principios de este mes, con Wall Street pendiente de cada palabra para ver si las autoridades insinúan otro recorte de tasas.

Alerta de spoiler: probablemente no lo harán. El presidente Jerome Powell ha dejado claro que nada está cerrado y estas cifras simplemente le dan más razones para ir a lo seguro.

El gasto se mantiene tron , pero el crecimiento de los ingresos flaquea

Se espera que el gasto del consumidor, que no se ajusta a la inflación, aumente un 0,4% en octubre. No está mal, ¿verdad? Excepto que eso es menos que el aumento del 0,5% del mes anterior.

Claro, la gente sigue gastando, pero la inflación sigue carcomiendo sus billeteras. Es como llenar un balde con un agujero en el fondo: se ve bien hasta que notas que el nivel del agua no sube lo suficientemente rápido.

Mientras tanto, se prevé que los ingresos personales aumenten otro 0,3%, reflejando el crecimiento de septiembre. Este ritmo constante refleja ganancias decentes en el empleo, pero la contratación ya no está exactamente en auge. El mercado laboral todavía goza de buena salud, pero defi se está enfriando.

Cuando los ingresos aumentan lo suficiente para mantenerse al día con la inflación pero no superarla, la Reserva Federal se pone nerviosa. Un crecimiento como este no justifica recortes agresivos de las tasas.

Entonces, ¿qué significa todo esto para la persona promedio? Significa que estamos gastando más y ganando un poco más, pero los aumentos de precios están recuperando esas ganancias. Un gasto de los hogares resiliente ayuda a evitar una recesión, pero también mantiene viva la inflación, exactamente lo que la Reserva Federal no quiere.

Una avalanche de datos antes del Día de Turquía

Junto con los datos del PCE, el gobierno publicará una montaña de informes que cubrirán todo, desde revisiones del PIB hasta pedidos de bienes duraderos. Esa ni siquiera es la lista completa. Si a eso le sumamos las solicitudes de desempleo, el defi comercial de mercancías y la actualización del PIB del tercer trimestre, tenemos una tormenta de datos total.

Analicémoslo. La revisión del PIB podría confirmar la increíble tasa de crecimiento anualizado del 4,9% de la economía para el tercer trimestre. Eso es fantástico sobre el papel, pero podría alentar a la Reserva Federal a mantenerse cautelosa.

Los pedidos de bienes duraderos nos dirán si las empresas todavía tienen suficiente dent para invertir en equipos y maquinaria, un indicador importante para el sector manufacturero.

Mientras tanto, las solicitudes de desempleo son un control semanal del mercado laboral. Y no olvidemos el defi del comercio de mercancías, una cifra que a menudo queda oculta bajo titulares más importantes pero que muestra cuánto más estamos importando que exportando.

Actas de la reunión de noviembre: ¿Otro recorte de tipos o no?

El martes, la Reserva Federal publicará las actas de su reunión de principios de noviembre. Aquí es donde los inversores buscarán cualquier pista sobre los planes del banco central para su reunión de diciembre. Hasta el viernes pasado, los mercados daban probabilidades ligeramente superiores a las iguales para otro recorte de tipos de un cuarto de punto. Pero no te emociones demasiado. Powell ha dejado dolorosamente claro que la Reserva Federal no tiene prisa por volver a recortar los tipos.

El equipo de economistas de Bloomberg dijo lo siguiente sobre la postura actual de la Reserva Federal: “Han suavizado su ritmo de flexibilización porque los riesgos para la economía han disminuido. No se trata sólo de inflación; se trata de jugar a largo plazo”.

¿Traducción? La Reserva Federal no está entrando en pánico, pero tampoco está celebrando. Si las actas revelan algún desacuerdo entre los responsables de las políticas, es de esperar que los mercados reaccionen. Una cosa es que Powell predique cautela y otra es que todo el comité no esté en la misma página.

La decisión de diciembre probablemente dependerá de los índices de precios al consumidor y al productor de noviembre, pero los datos del PCE seguirán pesando mucho. La Reserva Federal ha estado utilizando este indicador como su estrella polar de la inflación, y cualquier sorpresa podría inclinar la balanza.

La visión global

La Reserva Federal no es la única que sufre inflación. Las cifras del PIB del tercer trimestre de Canadá caen el viernes y podrían dictar si los funcionarios van a lo grande con un recorte de tasas de 50 puntos básicos o se apegan a un recorte más seguro de 25 puntos en diciembre.

En este momento, el crecimiento del PIB parece lento, del 1%, pero algunos economistas creen que las cifras basadas en el gasto podrían acercarse al 1,5%. Eso respaldaría un enfoque de recorte de tasas más lento, reflejando el tono cauteloso establecido por la Reserva Federal.

Europa también está observando de cerca la inflación. Se espera que el informe de inflación de noviembre de la eurozona, que se publicará el viernes, muestre que el crecimiento de los precios salta un 2,3% anual, el más rápido en cuatro meses. Si bien el Banco Central Europeo (BCE) considera que esto es un repunte temporal, los mercados no están tan seguros. Las expectativas de inflación son una bestia voluble y las autoridades del BCE tendrán que abordarlas más temprano que tarde.

El índice Ifo de Alemania, que mide las expectativas empresariales, ofrecerá información sobre cómo se siente la economía más grande de Europa respecto de un mundo post-Trump. La reelección de Donald Trump ha reavivado los temores de nuevos aranceles, que podrían complicar aún más las relaciones comerciales.

En Asia, China publica esta semana los índices de gerentes de compras, que cubren tanto la actividad fabril como la de servicios. Estas cifras darán a los economistas una idea más clara de si los recientes esfuerzos de estímulo de Beijing están funcionando. Las primeras señales sugieren que sí, pero no esperen fuegos artificiales todavía.

Se espera que Japón reduzca sus datos de producción fabril, ventas minoristas y crecimiento de precios de Tokio. Estas cifras mostrarán cómo se mantiene la economía en medio de vientos en contra a nivel mundial. Mientras tanto, Nueva Zelanda podría recortar las tasas en 50 puntos básicos para reactivar su economía. Se espera que el Banco de Corea mantenga las tasas estables mientras equilibra una economía débil con un dólar tan tron .

Consiga un trabajo Web3 bien remunerado en 90 días: la hoja de ruta definitiva