Las refinerías de petróleo de EE.UU. se preparan para un año difícil ante el sentimiento negativo de los inversores

Por Nicole Jao

NUEVA YORK, 13 ene (Reuters) - Las previsiones de una menor demanda de combustible y la preocupación por la posibilidad de que el presidente electo, Donald Trump, imponga aranceles a las importaciones de crudo han hecho que los inversores se muestren reacios al sector estadounidense del refino de petróleo.

Los beneficios de las refinerías estadounidenses empezaron a caer a finales de 2023, a medida que entraba en funcionamiento nueva capacidad de refino y los márgenes volvían a niveles normales. Esto se produjo después de dos años de beneficios extraordinarios, ya que las refinerías aprovecharon la escasez de suministro causada por la invasión rusa de Ucrania y la recuperación de la demanda tras la pandemia.

Las acciones de las principales refinerías han caído este año y, de media, los analistas han rebajado las expectativas de beneficios antes de intereses, impuestos y amortizaciones de las refinerías para el cuarto trimestre (EBITA) en un 24% desde el comienzo del trimestre, dijo en una nota Matthew Blair, analista de Tudor, Pickering, Holt & Co.

Blair destacó la reducción de los difer enciales de crack de la gasolina y la persistencia de los bajos cracks del gasóleo. El crack spread es la diferencia entre el precio de un combustible y el precio del crudo. Blair también mencionó una mayor utilización de las refinerías.

El diferencial del crack de los futuros de la gasolina estadounidense sobre el coste del crudo West Texas Intermediate (WTI) cayó en diciembre por debajo de los 11 dólares, hasta mínimos de un año. El diferencial de los futuros del gasóleo ultra bajo en azufre se redujo a un mínimo de casi dos meses, por debajo de 22 dólares.

Según Tudor, Pickering, Holt & Co., la utilización media del refino estadounidense fue del 90,3% en el cuarto trimestre, frente al 87,6% del mismo trimestre del año anterior.

"Tras un año de revisiones negativas, es probable que los analistas sigan reduciendo las estimaciones en 2025 debido a la debilidad de la curva a plazo", señalan los analistas de Jefferies en una nota.

Las acciones de Valero VLO.N cayeron más de un 6% en 2024, mientras que su rival Phillips 66 PSX.N cayó más de un 15% durante ese período.

Las acciones de Marathon Petroleum MPC.N cerraron 2024 con una caída del 8% en el año.

Los analistas encuestados por Reuters en enero rebajaron el precio objetivo de sus acciones para las tres refinerías.

MENOR DEMANDA

Las señales de ralentización de la actividad económica en EE.UU. y China, principal consumidor e importador de petróleo, respectivamente, pesaron mucho en los mercados del petróleo y los combustibles el año pasado.

EE.UU. es el mayor exportador mundial de gasolina para motores, con más del 16% del total de las exportaciones mundiales, según la Administración de Información Energética estadounidense.

La Agencia Internacional de la Energía aumentó su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2025 a 1,1 millones de barriles diarios (bpd) en diciembre, frente a los 990.000 bpd del mes pasado. Pero señaló que el aumento seguiría liderado por los países de las economías emergentes de Asia, que no son mercados fuertes para las refinerías estadounidenses.

Además, según S&P Global Commodity Insights, se espera que la demanda mundial de gasolina alcance este año un máximo de unos 28 millones de bpd, en un contexto de creciente adopción de vehículos eléctricos y de mejora de la eficiencia de los vehículos, sobre todo en China, el mayor importador de petróleo del mundo.

MÁS VOLATILIDAD EN EL FUTURO

Los inversores también tienen dudas sobre las políticas del Gobierno estadounidense a la espera de la toma de posesión de Trump, según los analistas.

El mes pasado, Trump prometió a (link) imponer un arancel del 25% a todas las importaciones procedentes de Canadá y México hasta que tomen medidas drásticas contra el narcotráfico y la migración. Los aranceles a los importadores de petróleo tendrían un gran impacto en las refinerías que procesan crudo canadiense, mexicano y otros importados, obligándolas a pagar más por su materia prima.

"Los márgenes van a ser débiles hasta que tengamos una imagen clara de la dirección del crecimiento económico y los aranceles sobre Canadá", dijo el gestor de cartera de Tortoise Capital, Rob Thummel. "Será un entorno difícil hasta entonces"

Los aranceles provocarían una subida de los precios y amplificarían la ralentización de la demanda mundial de petróleo, dijo Austin Lin, analista de refino y productos petrolíferos de Wood Mackenzie.

Puede haber algún apoyo a la demanda de combustible de otras políticas de Trump.

Los planes de Trump de reducir las ayudas a los vehículos eléctricos y las estaciones de recarga en (link) podrían ralentizar sus ventas y reforzar la demanda de gasolina, junto con sus promesas de bloquear las importaciones de automóviles, componentes y materiales para baterías procedentes de China.

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