与传统稳定币(如Tether 和USDC)不同,Ethena(ENA)的稳定币USDe 不是由银行持有的资产背书,它的背书是透过在专案投入资金时进行的期货部位。使用者可以透过存入比特币、以太坊和基于以太坊的流动权益质押代币来“铸造”USDe,同时Ethena在衍生品交易所上开设相应的短期永续部位,以近似的名义美元价值。这使得USDe在不论基础现货价格如何交易的情况下都能实现“delta中性”,即进行了对冲。
Ethena的USDe稳定币提供高达33%的存款收益率,这主要是透过做空以太坊期货来实现的。此外,USDe在公开发行后仅用了四个月就突破了30亿美元的市值,成为加密领域中增长最快的美元稳定币之一1。