市場疲弱，港股市場可繼續調降印花稅？

由於財政壓力，自2021年8月起，港股市場的股票交易印花稅稅率由原來的0.1%上調至0.13%，並且這一稅率是雙向徵收，即買賣雙方均需支付，合計稅率達到0.26%。

大幅上調印花稅稅率備受投資者诟病，並且疊加彼時利率上行和通膨擔憂，港股市場明顯承壓，恒生指數也一路走跌，甚至一度引發了市場流動性枯竭的擔憂。

市場表現疲軟、流動性下降互相強化帶來的影響顯而易見，港股IPO市場的融資規模也遭遇持續下滑，香港股票市場的吸引力暴降。

2023年8月29日，中國香港特區政府宣佈成立促進股票市場流動性專責小組，以全面分析影響股票市場流動性的因素，並向行政長官提交改善建議。

10月25日，香港特區行政長官李家超在年度施政報告中宣佈，股票交易印花稅稅率將由0.13%下調至0.1%，從而降低投資者的交易成本、提振市場情緒，以提升香港股票市場競爭力。

而根據香港特區政府此前估算，若將印花稅調降至0.1%將使政府減少約123億港元的財政收入，相當於2022年財政收入的2%，影響相對有限。

從財政收入的角度來看，數據證明調降印花稅稅率至0.1%的影響並不大。

對比全球其他主要經濟體的股票市場而言，0.1%的印花稅稅率處於什麽樣的一個水平？

據了解，目前絕大多數發達經濟體的股票市場並不徵收印花稅（如美國、德國、日本、澳大利亞、加拿大等），A股市場自2023年8月27日起亦將印花稅徵收比例從0.1%下調至0.05%，且是單邊徵收。

不難發現，在調降後，港股市場0.1%的印花稅稅率其實依然很高，依然會對投資者的交易成本產生顯著影響，抑制市場的流動性。

值得注意的是，港府近期就《施政報告》作咨詢，立法會金融服務界議員李惟宏表示，已就本港金融及經濟發展向政府提交一系列建議。

在股票印花稅方面，建議由現時的買賣雙方收0.1%，大幅下調七成半至僅向賣方收0.05%，與内地滬、深交所看齊。

李惟宏稱，當下股票印花稅只是恢復至2021年的買賣雙方各收0.1%，該稅率相對環球股票市場而言，競爭力仍然不高，相信其削減印花稅的建議，可促進高頻交易及刺激市場，而業界人士普遍期待當局再度下調股票印花稅。

回看當下，2024年以來，全球多國股市走強，但是A股市場及港股市場的表現卻異常羸弱，港股流動性堪憂，正是亟須改革的時刻，港股市場繼續調降印花稅稅率或許是一個可行的選項。

而根據歷史經驗，下調印花稅後，指數層面有望迎來階段性提振，但規律並不一致，也說明持續的反彈也還需要更多基本面因素配合；但從中長期來看，調降印花稅有利於降低交易摩擦成本，增強市場流動性，提升市場交易額中樞，這對港交所（00388.HK）以及港股市場來說都是利好。