恆力期貨能化日報20241115

一眼通

油品

LPG

方向：反彈

行情回顧：11月CP出臺，丙烷635美元/噸，較上月上調10美元/噸；丁烷630美元/噸，較上月上調10美元/噸。

邏輯：

1.國內液化氣商品量爲 56.77萬噸左右，較上週增加0.01萬噸。本週煉廠庫容率27.18%，環比下降1.16%。港口庫存285萬噸，環比下降29萬噸。

2. 燃燒需求一般，化工需求小幅回暖，PDH開工率72.4%，環比增加2.1%。MTBE開工率56.9%，環比下跌1.5%，烷基化開工率44.7%,環比上漲3.5%。

3. 山東民用氣4670元/噸（0），華東民用氣4860元/噸（-48），華南民用氣4890元/噸（0）。山東地區醚後基準價爲4970元/噸（+50）。

風險提示：宏觀因素影響

瀝青

方向：偏空

行情回顧：現貨小幅降價，山東與華東下游趕工需求，國內庫存下降。

邏輯：

1.1.煉廠利潤虧損，國內開工率低位，周產量爲53.7萬噸，部分煉廠有復產，產量小幅增加。11月份國內瀝青總計劃排產量爲235萬噸，環比增加2.7萬噸，增幅1.16%。

2.社庫105萬噸，環比下降5%，廠庫68萬噸，環比下降4%，南方下游剛需帶動下，庫存持續下降。國內煉廠出貨量46.8萬噸，環比增加21.8% ，山東現貨3390（-20）。四季度天氣轉冷，需求走弱預期。

風險提示：宏觀因素影響

煤化工

尿素

方向：低位波動

邏輯：1.現貨市場弱穩運行，企業報盤松動向下，跌幅多在10-20元/噸，但新單成交效果不佳，下游廠家和貿易商不擔心缺貨，採購情緒一般，短期預計市場價格繼續窄幅波動。

2.供應方面，華魯荊州已出產品，影響日產1600噸，尿素整體日產短時依舊維持高位18萬噸以上，十一月中陸續有西南限氣等季節性檢修，日產預計邊際改善，但壓力仍在。需求方面，農業零星補貨，複合肥工廠開工率一般，淡儲持續，整體需求較爲分散，本週企業庫存繼續增加2.9萬噸。總而言之，當前國內供應和政策壓力仍存，短期實質性的利好驅動並不明顯，當前需重點跟蹤出口消息，淡儲節奏以及氣頭裝置集中檢修節奏。宏觀因素和消息面短期帶來情緒刺激，現貨價格低點也可能帶來階段性行情，但高供應高庫存下，出口如果最後預期落空，反彈高度預計有限。01盤面上週五如前期策略所說反彈至1850-1860後回落，本週一突破1800關口來到前低水平，建議前期空單可部分繼續持有，關注下方1750-1780支撐。若出口仍舊受限，上方壓力較大。

向上驅動：下游剛需

向下驅動：高供應、高庫存

風險提示：淡儲節奏、出口政策、保供穩價、需求放量情況、新增投產、上游煤炭端變動以及國際市場變化。

甲醇

方向：有回落風險

理由：驅動不足

邏輯：截止本週四，甲醇港口庫存124.3萬噸，較上週小增3.4萬噸。高企的庫存令中低位估值的近月陷入僵持，可視作利空的現實已一定程度上反饋在盤面上了，包括近期偏弱運行的基差。因此，近期從部分伊朗裝置到委內瑞拉裝置的停車消息對盤面提振效果被大幅壓縮，且未來伊朗限氣最終版和進口減量的程度將在12月逐步明朗，利多支撐最終會給到MA05合約上去，對近月作用有限。國內市場價格表現一般，關注西南限氣時間點。另外，寧夏寶丰寧東四期下游裝置已產出合格品，關注其正式開車上下游是否同步，這將影響內地主流區域的供需狀態。維持觀點，港口高庫存壓制下，基本面利多預期提振有限，不建議追高，防回落；需警惕國內外宏觀事件後續。

策略：觀望。

風險提示：油價波動、海外裝置動態、宏觀影響。