突然逼近60%了！美聯儲降息50基點押注激增 瑞銀：美國「恐怖數據」有望加劇鴿派

FX168財經報社(亞太)訊 據芝加哥商業交易所(CME)的美聯儲觀察(Fed Watch)工具顯示，截至週一(9月16日)亞市，美聯儲9月降息50個基點的押注達到59%，一天前僅爲50%。瑞銀表示，素有「恐怖數據」之稱的美國零售銷售數據刺激了超級鴿派的定價。

(來源:Fed Watch)

在美聯儲利率決議前，美國零售銷售數據將先公佈。瑞銀表示，他們正密切關注零售銷售和工業生產數據，這些數據的疲弱可能會影響美聯儲決定將聯邦基金利率下調50個基點，而不是25個基點。

瑞銀稱，目前美國通脹已經放緩到可以降息的程度。該機構概述了他們的「基本預期」，即今年剩餘時間美聯儲將降息100個基點，2025年再降息100個基點。瑞銀補充稱，隨着降息步伐加快，美元將進一步下跌，黃金將進一步上漲。

彭博社報道，現在，市場普遍猜測美聯儲主席鮑威爾即將採取果斷的貨幣行動，交易員們開始關注這一問題，並開始新一輪押注，以期實現軟着陸。

上週，科技股、加密貨幣和垃圾債券的熱情再次高漲，基金經理們對政策制定者可能準備罕見地將利率下調50個基點的預期有所上升，這讓他們信心倍增。納斯達克100指數的逆轉尤爲明顯，在前一週暴跌類似幅度後，連續五天上漲近6%。

這是最近市場敘事特別豐富的時期的最新轉折，在幾乎屈服於經濟低迷的願景之後，股票交易員說服自己增長是可持續的，尤其是在普遍預期的貨幣制度鴿派轉變即將到來之際。

一羣多頭甚至看到了理想的投資背景，積極主動的美聯儲，可能得益於超大幅降息，爲仍在擴張的經濟注入活力。

摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra表示：「對股市來說，最好的情況是，即經濟狀況良好，利率降低。利率下調50個基點是好消息，這表明美聯儲不想落後於形勢。」

標準普爾500指數在五個交易日內上漲4%，創下自11月以來的最佳單週表現，目前距離7月創下的歷史高點不到50點。垃圾債券也出現上漲，追蹤該資產的一家主要交易所交易基金結束了兩週的跌勢。

儘管如此，上週金價創下歷史新高，而10年期美國國債收益率觸及15個月低點，這兩種市場走勢都可以理解爲經濟惡化的信號。

消費者物價指數(CPI)好於預期，勞動力市場相對健康，這說明未來貨幣政策應謹慎行事。然而，前紐約聯儲主席威廉·杜德利(William Dudley)和摩根大通的邁克爾·費羅利(Michael Feroli)等經濟學家認爲，美聯儲應該進一步降息，以免落後於形勢。

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費羅利在上週五的報告中寫道：「我們認爲美聯儲下週應該做的事情很明確，將政策利率下調50個基點，以適應不斷變化的風險平衡。」

Tikehau Capital資本市場策略主管Raphael Thuin 表示，美聯儲正在走一條微妙的路線。 「美聯儲爲應對經濟疲軟而降息50個基點，可能會擾亂市場，在年底前可能引發波動，」他說。「另一方面，如果降息50個基點是爲了應對有利的通脹數據，並且央行官員也做出令人放心的表態，這可能會提振風險資產。」

無論政策制定者如何行事，Leuthold Group首席投資官道格·拉姆齊(Doug Ramsey)都對股市多頭準備的慶祝活動能否持續很長時間表示懷疑。他表示，當前風險資產上漲的特殊特徵可能註定其壽命較短，其中包括估值從未因經濟全面回落而重置。

Leuthold數據顯示，在過去的12次牛市中，只有4次是在經濟衰退之外開始的，而且平均持續時間只有其他牛市的一半。

他在報告中寫道：「缺乏傳統衰退‘父親形象’的牛市往往比基因優越的牛市壽命更短，標準普爾500指數的漲幅只有前者的1/3。若當前牛市的表現與之前四個最具週期性的牛市的平均表現相匹配，它將持續到2025年5月，標準普爾500指數的最高點將達到5852點，比9月6日的收盤價高出約8%，不太好。」

對衝基金也表現出謹慎態度，據摩根士丹利的經紀團隊稱，對衝基金已將其淨股票敞口降至去年年底以來的最低水平。美國銀行編制的EPFR Global數據顯示，總體而言，市場定位變得更加謹慎，美國股票基金遭遇了自4月以來最大的單週資金流出。

懷疑論者還指出，聯邦基金期貨反映的利率變化速度，未來12個月內超過200個基點，在經濟衰退期之外很少見。

資產規模53億美元的Ocean Park Asset Management首席投資官James St. Aubin表示：「在標普指數接近歷史高點且信用利差較小的情況下，超大規模降息以啓動降息週期似乎只有在美聯儲知道其他人不知道的事情的情況下才會發生。我認爲，就市場情緒而言，降息50個基點可能弊大於利。如果有必要，未來還有很大的降息空間，我們只是還沒有到那一步。」