歐元區11月綜合採購經理人指數從 50 降至 48.1，再次強化了對歐元區增長的擔憂。 近期的硬數據實際上好於預期--因此在 12 月會議之前，歐央行必須弄清楚這究竟是採購經理人指數在 "狼來了"，還是應該認真對待這一信號。我們認為是後者。
在 10 月份的歐洲央行會議上，行長克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）表示，一切都在朝著同一個方向發展：向下。她特別強調了PMI，該指標在9月份剛跌破50 - 意味著收縮。之後，最重要的指標實際上已經上升，包括 GDP 和通貨膨脹。
11 月份的採購經理人指數是對歐元區政策制定者的又一次警醒，即經濟持續呈現疲軟跡象。但在第三季度 GDP 數據顯示加速增長之後，問題是這一信號會得到多大程度的重視。我想到了 "狼來了的孩子"。但不要誤解，基本信息與 GDP 增長明顯放緩是一致的。我們預計第四季度將呈現增長 0% 的停滯狀態。
調查顯示，服務業採購經理人指數也跌破 50，並發出收縮信號。製造業和服務業的新業務再度轉弱，尤其是出口訂單大幅減少，因為歐元區經濟要應付疲弱的海外需求。企業對未來一年的前景也變得更加悲觀。
在價格方面，服務業的投入成本通貨膨脹略有上升，這可能與工資增長有關。產出價格與上月相比也略有上升，但仍低於去年的平均水平。歸根結底，價格壓力仍然不大，隨著需求持續疲軟，對持續高於目標通貨膨脹的擔憂應該會減弱。在歐元區經濟走向的一片嘈雜聲中，這一跡象值得認真對待。
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