歐元兌澳元走高，儘管基本面相當看跌

• 盡管歐元區數據疲軟，通脹預期降低，但歐元/澳元仍在上漲。
• 相比之下，澳大利亞的數據近期相對強勁，尤其是情緒和工資數據。
• 由於歐洲央行可能進一步降息，貨幣政策出現分歧，導致歐元/澳元處於看跌背景中。

歐元/澳元周三在 1.6630 附近交投，當日上漲了三分之一。自8月5日觸及1.7186高點以來，該貨幣對在一周多的時間裏已下跌約3.3%。盡管目前有所回升，但短期趨勢是看跌的，而且由於 "趨勢是你的朋友"，歐元/澳元很容易出現更多下跌。

歐元/澳元走軟的主要原因是美國經濟衰退的擔憂逐漸消退，這暫時削弱了澳元（AUD），因為澳元對負面風險情緒非常敏感。兩種貨幣對貨幣政策的不同展望，以及澳大利亞近期宏觀經濟數據的可比彈性，進一步推動了歐元/澳元自 8 月 5 日高點以來的下跌。

周三，歐盟統計局公布了歐元區最新的國內生產總值（GDP）、就業變化和工業生產。第二季度的國內生產總值是第二次估算，與初值相比沒有變化，第二季度的就業變化同樣沒有變化。然而，6 月份的工業生產低於預期。

利率的未來走向

利率是外匯市場的主要驅動力，因為國際投資者喜歡將資金存放在回報率最高的地方。這就增加了對高利率貨幣的需求。由於澳大利亞儲備銀行（RBA）設定的政策利率為 4.35%，略高於歐洲央行（ECB）設定的 4.25%，這種差異對澳元略有裨益。不過，這種差異微不足道，更重要的或許是未來利率的預期軌跡。

歐洲央行在 2024 年 6 月進行了數年來的首次降息，在此之前的利率為 4.50%。該行根據歐元區經濟的發展和通脹率對利率采取了 "觀望 "態度。如果通脹繼續緩解，它將繼續降息，以惠及商業；如果通脹仍然居高不下，它將維持利率不變，直到通脹回落。

在澳大利亞，澳大利亞央行的立場略有不同。自科維德事件後通脹飆升開始回落以來，澳大利亞央行是少數幾個沒有開始降息的央行之一（包括美聯儲）。澳大利亞央行也是唯一一家威脅要在通脹繼續攀升的情況下實際提高利率的主要央行（日本央行除外，因為日本央行的情況比較特殊）。

兩家央行貨幣政策立場的差異是澳元的逆風，也是歐元/澳元的負面背景因素。

價格趨勢

歐元區通脹下降的趨勢更強，這也表明歐洲央行更有可能再次降息--甚至可能在澳大利亞央行開始降息之前。此舉將利空歐元/澳元。

這一點在逐月通脹率比較中體現得最為明顯，在歐元區通脹率降至零的同時，澳大利亞通脹率卻在復蘇。

住房和公用事業消費價格指數（CPI）是另一個顯示出歐元區和澳大利亞之間巨大差異的指標。歐元區的這一指標從 2022 年第三季度開始下降，而澳大利亞則繼續上升。

澳大利亞交通消費物價指數繼續穩步上升，而歐元區則趨於平穩。

情緒差異

近期的情緒數據也凸顯了兩國經濟之間的差異。澳大利亞近期的經濟景氣數據（NAB 商業景氣指數和西太平洋銀行-墨爾本消費者景氣指數）顯示，家庭和企業對前景仍相對樂觀。

西太平洋銀行-墨爾本指數顯示，"家庭財務狀況與一年前相比 "分指數飆升 11.7%，達到 70.9 的兩年最高點。NAB 信心數據顯示就業形勢有所改善。

NAB首席經濟學家艾倫-奧斯特（Alan Oster）表示："我們曾對就業指數的急劇下降感到擔憂，但本月就業指數又跳升至高於平均水平，這表明就業的強勁增長目前仍在繼續。"

相反，德國 ZEW 經濟景氣指數卻顯示出相反的情況--經濟景氣正在 "崩潰"。

8 月份德國 ZEW 指數從 7 月份的 41.8 急劇下降至 19.2，低於市場一致預期的 38.0。

時局指數從 7 月份的-68.9 惡化到今年第 8 個月的-77.3。

歐元區 8 月份 ZEW 經濟景氣指數為 17.9，大幅低於 7 月份的 43.7。該數據低於市場預期的 35.4。

總體而言，與澳大利亞相比，歐元區的經濟景氣大幅惡化是歐元/澳元的另一個看跌因素。

澳新銀行對澳大利亞經濟的展望

澳大利亞經濟的整體樂觀前景促使新西蘭主要貸款機構澳新銀行（ANZ bank）上調了其對澳大利亞主要宏觀經濟指標的大部分預測。

澳新銀行經濟學家亞當-博伊頓（Adam Boyton）表示："我們的總體前景依然是，從 2024 年下半年開始，減稅和生活費用減免措施將顯著提高家庭實際可支配收入。"

澳新銀行經濟學家亞當-博伊頓（Adam Boyton）表示："消費支出、商業投資和國內生產總值的增長以及人口增長的下降將促進國內生產總值和人均消費。"

盡管預計失業率會略有上升，但澳新銀行還認為工資價格指數（WPI）仍將保持高位，部分原因是 "已宣布將育兒工作者的工資提高15%"。

在通脹方面，澳新銀行預計第三季度總體通脹率將大幅放緩至年同比 2.7%，反映出生活費用減免措施的暫時影響。但 2025 年下半年有可能反彈至 3.0% 以上。

澳新銀行預計澳大利亞央行將於 2025 年 2 月開始降息，2025 年底的現金利率為 3.60%。