迪士尼傳來好消息但值得買進嗎？

累了的迪士尼(DIS)上週發布了有關其業務的積極最新消息，股東們收到了一些積極消息。但該股仍表現平平，過去10年僅上漲了27%。對於道瓊斯指數30指數成分股來說，這樣的表現令人震驚，並且可能會讓您在決定該公司是否值得投資之前三思而後行。

讓我們看看有什麼大驚小怪的，以及您是否可以將辛苦賺來的錢委託給一隻長期令人失望的股票。

第三季業績向好

在過去五年左右的時間裡，媒體和內容消費發生了巨大變化。迪士尼在2019年收購了Hulu的一部分並推出了Disney 時，正準備進行串流媒體收購。

公平地說，從那時起，所有傳統媒體公司都在苦苦掙扎，而不僅僅是迪士尼。就連Netflix，這完全不是傳統的公司，也一直在進行自己的清算。

迪士尼在推出其串流媒體網路、為填充內容及升級其公園業務方面做得非常出色。阻礙其進步的主要因素是其串流媒體工作的獲利能力（或缺乏獲利能力）。管理層多年來一直承諾在2024年底前實現盈利，隨著上周發布的2024財年第四季度盈利結果，該公司兌現了這一承諾。

這是一個非常出色的季度。營收年增6%，Disney Core付費訂閱量增加440萬，達1.2億。Pixar工作室的《腦筋急轉彎2》和漫威工作室的《死侍與金鋼狼》在夏季推出了兩部熱門影片，園區部分也小幅上漲了1%。

不過，最大的成功是娛樂串流媒體業務實現了2.53億美元的營運利潤。若不包括體育串流媒體，串流媒體運營總收入為3.21億美元。這來自於更高的付費訂閱，以及廣告支援層的廣告增長14%，導致娛樂部門的營業收入從去年的2.36億美元增長到11億美元，儘管有線網路繼續下滑。

總體而言，營運利潤年增23%，每股盈餘(EPS)從去年的0.14美元增至今年的0.25美元。

一切都是關於利潤

考慮到迪士尼在其領域的主導地位，該公司的股票受到如此嚴重的打擊，有點令人驚訝。迪士尼這個名字是娛樂的代名詞，並且仍然是媒體、電影和公園領域的領導者。

您會在下圖中注意到，銷售額已從大流行低點完全反彈，並遠遠超過十年前的水平，而淨利潤仍低於十年前。經過2020年至2021年的飆升後，股價幾乎處於中間位置。

DIS數據由YCHARTS提供。

請注意，淨收入水平已受到串流媒體努力的嚴重損害，並且很明顯為甚麼市場對迪士尼整合串流媒體行動如此重視。在圖表中，變化是負的，但迪士尼目前已經報告了幾個季度的正淨利潤。不過，即使商業趨勢繼續向好，也需要時間來超越之前的高點。

抓住行業領導者的機會

一般來說，有一些資金投資於可靠的行業領導者是好的。但迪士尼最近不太可靠，不是嗎？當時代變遷時，最大的公司可能會變成恐龍並面臨失敗的風險。

如今迪士尼似乎不符合這個情況。它處於媒體趨勢的最前沿，其創意是新內容的機器。然而，該股近年來表現疲軟。

當然未來仍然存在風險。鮑勃艾格(BobIger)作為救世主被召回，但該公司正在再次尋找能夠成功帶領公司進入下一階段的人。利潤仍低於市場希望看到的水平。

以目前價格計算，迪士尼的預期一年市盈率僅19倍。這可能是超值的，但低比率也告訴你市場有多謹慎。我們有理由充滿信心，也有理由保持謹慎。投資者可能希望在迪士尼反彈的機會上持有少量頭寸。

作者：Jennifer Saibil