Barclays：「馬斯克溢價」提振特斯拉，惟也是有風險的

Investing.com—— Barclays (LON:BARC)在一份報告中表示，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)股價近期上升，得益於公司存在很高的「馬斯克溢價」。

唐納德·特朗普在美國大選中獲勝後，特斯拉股價飆升近40%，隨後升幅回落至28%。巴克萊銀行表示，此次上升「在很大程度上體現了馬斯克對特斯拉的價值」。

這種所謂的馬斯克溢價凸顯了投資者對馬斯克影響力的看重，然而也意味著存在與馬斯克公司核心地位相關的高風險。

特斯拉股價已超過分析師和估值模型測算的價格，預示估值風險高。

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Barclays策略師指出，大選後的環境增強了特斯拉的「敘事掌控力」。雖然基本面保持不變，惟特朗普政府的政策可能會帶來喜憂參半的結果。

潛在的監管變化可能會給特斯拉在美國的銷售帶來壓力，尤其是預計將在2026年取消的7500美元電動汽車稅收抵免。然而，特斯拉可能會鞏固其市場份額，因為它是美國唯一一家盈利的電動汽車製造商。

策略師寫道：「埃隆·馬斯克在大選中和候任總統唐納德·特朗普的核心圈子中的角色，進一步鞏固了他作為世界上最具影響力人物之一的地位，並提醒人們很難與他作對的論點。」「這無疑加劇了埃隆·馬斯克在特斯拉的關鍵人物風險，同時也強化了特斯拉股票存在馬斯克溢價的觀念，」他們補充道。

馬斯克溢價被視為特斯拉估值的關鍵因素。巴克萊銀行指出：「特斯拉是埃隆·馬斯克唯一一家上市公司，它往往成為投資馬斯克本人的替代品。」

該行指出，目前馬斯克溢價占特斯拉估值的相對比例創五年最高。報告稱：「雖然特斯拉內部仍然擁有大量技術和運營人才，惟此時馬斯克似乎比以往任何時候都更成為特斯拉戰略的核心，甚至更是特斯拉敘事的核心。」

另一方面，Barclays表示，自動駕駛汽車（AV）法規可能為汽車製造商帶來一線希望。有報道稱，特朗普政府可能會放寬自動駕駛標準，這將有利於特斯拉的自動駕駛計畫。然而，該行警告稱，特斯拉的技術進展可能成為制約因素，因為像Waymo這樣的競爭對手在部署無人駕駛技術方面走得更遠。

Barclays還強調了特斯拉基本面存在的「瑕疵」，指出該股票未來12個月（NTM）的市盈率（P/E）高達驚人的100倍。

策略師警告稱，這加上自動駕駛汽車普及面臨的挑戰，可能在某個時候「逆轉股價表現」。但就目前而言，由於基本面穩定且溢價敘事依然存在，「可能很難打破該股票（的漲勢）」，他們總結道。該公司重申對特斯拉股票的「中性」評級，並將目標價從235美元上調至270美元。

編譯：劉川