川普當選之際，高通迎來屬於自己的「春天」？

打開上升通道的高通，進入新的階段

週三，通用汽車(QCOM.US)股價明顯走高。截至發稿，該股漲幅達4.27%，報172.99美元。

訊息面上，高通正式公佈第四財季財報，數據顯示，經調整營收102.4億美元（IT之家備註：目前約727.15億元人民幣），較去年成長19%；淨收入29.2億美元（目前約207.35億元人民幣），每股收益為2.69美元，較去年同期的14.9億美元或每股1.23美元大幅成長。

核心業務超預期，高通眾望所歸

具體來看，三季高通的營收和EPS獲利均較第二季加速成長，且成長速度均超出分析師預期。第三季高通營收年增19%，EPS年增33%，分析師預期分別成長14.4%及27.2%

三季高通的核心業務全線超預期成長。其中，最大收入源手機晶片業務當季營收61億美元，年增12%，分析師預期60億美元。

此外，高通的晶片業務，包括其手機、汽車和其他晶片，統稱為QCT，本季銷售額成長18%，達到73.7億美元（目前約523.35億元）。該公司的技術授權業務QTL收入為15.2億美元（目前約107.94億元），年增21%。

其中，第三季汽車晶片成長最猛，營收年增68%至8.99億美元（目前約63.84億元），遠超過分析師預期的8.16億美元。高通表示，目前公司與汽車製造商的合作項目價值數十億美元，並強調這是連續第五個季度汽車業務成長。

而且，三季度高通的物聯網晶片營收16.8億美元，成長22%，也高於分析師預期的15.5億美元。該業務的營收來自工業用晶片、Meta的混合實境頭顯Quest，以及Meta和雷朋聯名推出的智慧眼鏡。

業績指引方面，高通預計第四季成長將較三季度放緩，但仍明顯強於華爾街預期。

以指引區間計算，高通預計，第四季營收將年增5.8%至13.9%，而分析師預期接近指引區間的低端。也就是說，高通預計第四季度營收還可能保持兩位數成長，而分析師預計將成長將較三季大幅放緩，成長速度將只有三季的三分之一。

根據指引區間，高通預計第四季EPS將年增3.6%至10.9%，而分析師預估當季EPS僅成長2.2%。

此外，高通表示，其董事會已批准額外回購150億美元的股票。第四季度，該公司回購了價值13億美元的股票，並支付了9.47億美元的股利。

利好手機廠商上下游實現共贏

高通財務長Akash Palkhiwala在與分析師的通話中透露：“在手機業務領域，我們的Android收入實現了超過20%的同比增長。”

整個2024財年，高通的總營收達到了331.9億美元，相較於上一財年成長了9%。這一顯著增長主要得益於手機市場的強勁表現，特別是全球最大智慧手機市場——中國的銷售拉動。 高通指出，截至9月29日的2024財年，中國市場的安卓手機銷售量增長了40%。

此外，高通在高階安卓系統手機晶片市場佔據主導地位，並為多種安卓低階機型提供晶片。去年9月，高通宣布延長與蘋果的晶片供應合同，將繼續為2024年至2026年間推出的iPhone提供5G晶片。

根據報告顯示，2024財年高通手機晶片的銷售額成長了12%，達到了61億美元（目前約433.17億元），這數據與FactSet的預估相符。

在執行長Cristiano Amon的引領下，高通已不再局限於智慧型手機供應商的角色，而是開始積極投資並大力生產用於PC、汽車和工業機器的晶片。 Cristiano Amon在財報電話會議上強調：“我們將持續推動高通從一家無線通信公司向面向人工智能時代的連接計算公司轉型。”

值得一提的是，高通上月發布了其最強的AI手機晶片——驍龍8Elite，稱其為「有史以來最強大、最快的行動系統級晶片（SoC）」。這款晶片搭載的Oryon CPU和AdrenoGPU效能均達到了上一代產品的三倍，其中Oryon CPU的最高主頻可達4.32GHz，而Adreno GPU的效率則提升了40%。

驍龍8Elite的「大腦」——Hexagon神經網路處理器（NPU）的效能更是前代的12倍，其AI能效提升了40%，並支援多模態生成式AI和更長的token輸入。

高通在發布財報時介紹，驍龍8Elite已經展現了強大的市場吸引力。中國的小米、榮耀、Oppo和Vivo等廠商已經成功推出了搭載該晶片的手機，同時高通也期待三星、華碩等公司能夠推出更多採用該晶片的產品。

隨著智慧型手機晶片巨頭高通傳來手機市場反彈的利多消息，國內多家手機廠商也迎來了好消息。美銀證券發布了一份研究報告，上調了小米集團-W(01810)今年至2026年的經調整獲利預測，上調幅度在9%至13%之間，以反映其正面因素。同時，該行也將小米集團的目標價由22港元大幅上調至32港元，並重申其「買入」評級。

美銀證券表示，上調小米集團第三季​​銷售預測4%至910億元人民幣，以反映其智慧型手機交付量的提升和電動車銷量的穩健成長。同時，由於較好的規模和配件價格的回落，該行也上調了小米集團的實際經營收入預測3%至53億元。

該行指出，小米集團第四季的智慧型手機銷售將因年底優惠活動和新型號的推出而進一步成長。而明年及2026年的市場走勢也呈現正面態勢，主要受惠於新興市場的需求增強以及小米成功打入高級市場。

此外，小米的電動車業務也呈現強勁的需求。隨著規模和產品組合的改善，其毛利有望進一步提升。特別是SU7 Ultra及SUV等車款將有助於提升銷售量及平均售價。同時，小米在物聯網領域的銷售及毛利也將持續保持快速成長。

打開上升通道的高通，進入新的階段

隨著智慧型手機、物聯網（IoT）設備及汽車電子的快速發展，高通在5G技術及相關產品的提供上有了可觀的市場份額。 5G網路的全球推廣為高通提供了巨大的成長機會。

許多分析師認為，五年內5G將為全球帶來數兆美元的經濟活動，這一趨勢無疑對高通構成了正面影響。由於高通在5G晶片和技術方面的領導地位，其股價在市場的整體上漲中亦表現得相對強勁。

財政政策以及科技領域的整體趨勢也是影響高通股價的重要因素。近期，聯準會在貨幣政策上的微調導致市場波動，這種不確定性對科技股尤其是成長股的影響尤其明顯。

而且，高通近期發表的新產品，從明年開始，也將對公司的業務結果產生影響。從產品和技術的角度來看，這展示了該公司幾年對Oryon CPU技術的大量投入。

從PC到智慧型手機，再到汽車，以及未來的其他設備，高通顯然正在努力以最有效的方式利用其IP。同樣，透過在所有這些設備類別中整合類似的NPU架構，並建立基於雲端的Qualcomm AI Hub軟體門戶，以鼓勵開發人員使用這種一致的架構建立AI驅動的應用程序，可見高通正在創造更多有趣的機會，將AI驅動的功能引入一系列不同的設備。

而且，高通目前的大部分收入來自晶片銷售，但很大一部分利潤來自無線數據機技術的授權。在過去的幾個財年中，這家無線晶片公司根據每個業務部門實現了以下收入和利潤率：

QTL授權業務每年產生40億美元的EBT，利潤率為70%，而晶片業務以30%的利潤率產生100億美元的EBT。晶片銷售的利潤率要低得多，而現在銷量加起來可以大大增加收入和利潤。

從技術面分析，高通的股票目前正處於上升通道中，多條移動平均線支持這一走勢。投資人可關注其股價是否突破173美元的阻力位，若順利突破，可能迎來新一輪的上漲；若未能突破，則需警惕短期內的回檔風險。

在即將公佈的財報中，投資人應特別關注高通的獲利能力及未來的市場指引。若財報數據超出市場預期，股價可能持續上升；反之，若市場反應冷淡，股價也可能因獲利回吐而面臨下行壓力。此外，隨著5G市場的逐漸飽和，如何維持持續成長將是高通需要面對的重大挑戰。

總結而言，高通股價的上漲雖然帶來了投資人的樂觀情緒，但亦需考慮到即將公佈的財報對股價的潛在影響。