如果川普政策重新引發通膨，市場前景將更為渺茫

週二尾盤股市跌跌撞撞，主要企業發布的財報疲軟且聯準會降息前景不明朗程度不斷加大，令股市大跌。投資人正在應對中東錯綜複雜的地緣政治緊張局勢、聯準會鴿派立場不如預期以及「川普交易」突然復甦等問題。川普交易撼動債券市場，迫使一些債券交易員正視現實，因為大選情況使得市場對財政狀況產生了真正的擔憂。

基準借款利率飆升，令股市多頭感到不安，但為美元帶來了自 8 月以來最決定性的提振。 10 年期美國公債殖利率飆升至 4.20% 上方，即便市場已穩定。交易員似乎對降息前景感到滿意，但他們開始對沖押注，尤其是對 12 月的降息。

更大的問題迫在眉睫：2025 年的降息前景已被降級為結果不確定。問題是投資人可能會越來越被高收益所吸引，而風險較大的股票吸引力可能會減弱，進而打壓股市。債券殖利率大幅上升預示著一個更深層的問題，因為博彩市場現在壓倒性地看好唐納德·川普成為最有可能加劇財政狀況的候選人。博彩公司甚至提高了共和黨橫掃國會的賠率。

但問題是：讓股票投資人感到恐慌的不僅是絕對報酬率水準。畢竟，2023 年和 2024 年大部分時間向我們表明，債券殖利率上升並不一定會重創股市，儘管利率上升，但美國指數仍創下歷史新高。令人不安的是，當股市已經徘徊在高點時，美債殖利率突然急劇飆升。此外，長期通膨預期在 2.3% 至 2.5% 之間，今後市場前景將開始變得更加迷茫，尤其是如果川普的政策重新引發通膨的話。