歐股2024年漲勢將結束？週期性股動能失速成最大元兇

TradingKey - 歐洲央行降息的前景推動歐洲股市走高。在巴克萊預計歐洲週期性股票將見底之際，不少分析師依然擔憂歐洲經濟增長放緩和重要貿易伙伴中國經濟復蘇降溫將壓制歐股近兩年來上漲的動力。

截至撰稿，歐洲Stoxx 600指數報515.95點，今年迄今已上漲7.72%。週五（9月13日）該指數收漲0.8%，在歐央行年內第二次降息的當周上漲了1.9%，為近一個月以來最佳。

歐股自2022年9月以來的低點強勁反彈近兩年，當前面臨著喜憂參半的宏觀環境。一方面是，歐央行啟動降息週期有望刺激投資與消費；另一方面，佔據Stoxx 600指數約三分之二的歐洲週期性產業依然面臨增長放緩和與中國貿易風險的雙重打擊。

巴克萊銀行策略師近日表示，預計歐洲周期性股票將會見底，因為市場不再預期會大幅降息，經濟數據也未出現斷崖式下跌。

市場繼續探討歐央行是否需要大幅降息以避免經濟衰退。有分析指出，鑒於歐央行並未陷入恐慌，而是觀察增長放緩和核心通膨持續，市場開始看到經濟衰退風險可能正在有所減退。

週期股受外部拖累

過去六個月裡，最大跨國奢侈品企業LVMH路威酩軒等奢侈品股和汽車股紛紛下跌，近幾個月NOVO諾和諾德等醫療保健股和ASML艾斯摩爾等科技股的股價也從高峰回落。

彭博社寫道，由於沒有明顯的候選股接過接力棒，歐洲地區的股市表現顯得暴露無遺。

今年以來，投資人從專注於歐洲的基金和ETF撤資數十億美元，這與大量資金湧入美股和其他股市形成鮮明對比。

擁有250年歷史的資管公司愛德蒙得洛希爾資產管理公司的積極寧裡Ariane Hayate表示，歐洲市場的「領導地位正在改變」，規模較小、防御性更強的行業處於領先地位。

巴克萊指出，對經濟敏感的週期性公司的收入有很大一部分來自美國和中國。如果全球貿易戰的風險上升，很容易看到這些公司股票處於貿易擔憂而有所下調。

高盛分析師表示，歐洲公司比美國公司更註重中國需求，歐洲企業約8%的收入來自中國，而標普500指數成分公司這一比例僅為2%。

此外，中國經濟復甦艱難前行的另一個溢出效應是國際油價承壓，近期油價跌至2021年以來的最低。這使得英國石油公司（BP）、殼牌公司（Shell）和TotalEnergies SE等歐洲能源巨頭的前景變得模糊；倫敦礦業古也受到鐵礦石和銅價下跌的影響。

與人工智慧推升股價大漲的美股不同，今年以來歐洲Stoxx 600指數漲幅最大的前十名中有四家是醫療保健業。加上消費公司聯合利華，這五家公司對股指增長的貢獻達到30%以上。

但令人擔憂的是，這種防御性股不太可能提供與奢侈品公司等週期性股票相同的活力。

此外，花旗針對利潤上調和下調的獲利修正指標在今年夏季大部分時間裡為負值，凸顯歐洲企業利潤增長存在風險。

歐央行助力軟著陸

不過隨著歐央行降息，不少分析師也抓住了這一救命稻草，這有望推動歐洲經濟軟著陸。

安盛投資管理公司表示，如果經濟實現軟著陸，股市某些部分看起來很有希望。

Amundi駐巴黎的高級多資產投資組合經理Amelie Derambure認為，如果確實進入軟著陸，那麼押註漲勢擴大、押註中小型古等落後股是有道理的。如果經濟增長反彈，落後企業有望成為市場的下一個推動力。