業績向上，股價向下！生物科技股蘊藏投資機會？

美東時間11月12日，再鼎醫藥（ZLAB.US）大跌6.85%，百濟神州（BGNE.US）則下跌5.56%。

在11月13日，在港上市的生物科技股遭遇普跌，其中再鼎醫藥（09688.HK）在盤中一度大跌逾8%，最終收跌4.29%。此外，百濟神州（06160.HK）、康方生物（09926.HK）、諾誠健華（09969.HK）等多股亦遭遇下跌。

值得注意的是，雖然生物科技股普遍下跌，但從百濟神州、再鼎醫藥等龍頭近日披露的最新業績來看，表現其實還不錯。

再鼎醫藥營收增長，核心產品表現亮眼

11月12日晚間，再鼎醫藥公佈了2024年第三季度財報。

數據顯示，前三季度，再鼎醫藥實現營收2.90億美元，同比增長44%；期内淨虧損1.75億美元，同比收窄27%。

第三季度，再鼎醫藥實現營收1.02億美元，同比增長48%；期内經營虧損收窄至6790萬美元；期内淨虧損收窄至4170萬美元。

從收入結構來看，第三季度的產品收入為1.018億美元，同比增長47%。第三季度產品收入大幅增長主要是由於衛偉迦銷售額的增加，以及則樂®和紐再樂®的銷售額增加。

數據顯示，第三季度，衛偉迦的收入為2730萬美元，遠超上年同期的490萬美元，主要是由於自2023年9月上市以來的銷售額增長以及2024年1月1日起其用於治療全身型重症肌無力（gMG）被納入NRDL。

值得一提的是，衛偉迦的皮下注射劑型衛力已經在11月11日獲批用於治療慢性炎性脫髓鞘性多發性神經根神經病（CIDP）成人患者，這也是國内首個且目前唯一獲批CIDP適應證的藥物。

另外，第三季度，則樂的收入為4820萬美元，同比增長16%；第三季度，紐再樂的收入為1000萬美元，同比增長82%，主要系紐再樂用於治療社區獲得性細菌性肺炎（CABP）和急性細菌性皮膚和皮膚結構感染（ABSSSI）的成人患者的靜脈注射劑型於2023年第一季度被納入NRDL，以及這些適應證的口服劑型於2024年第一季度被納入NRDL。

再鼎醫藥還披露了有望於2024年底前在中國商業化上市的產品或適應症，並披露了四項上市許可申請的情況。

百濟神州單季營收超10億美元，虧損繼續收窄

除再鼎醫藥外，創新藥龍頭百濟神州亦在11月12日晚間公佈了最新季度業績。

數據顯示，前三季度，百濟神州實現營收26.82億美元，同比增長47%；GAAP準則下，經營虧損4.89億美元，同比收窄41%。

而在第三季度，百濟神州實現營收10.02億美元，同比增長28%，這也是公司首次實現單季度營收超10億美元級别。

利潤端，GAAP準則下，期内經營虧損為1.20億美元，同比收窄10%。而去除股份支付費用、折舊及攤銷費用等非現金項目影響後，經調整經營利潤達6563萬美元，已經連續兩個季度實現非GAAP經營利潤盈利。

對此不難看出，百濟神州第三季度的經營情況不錯，營收實現增長，經調整經營利潤連續盈利。

百濟神州稱，期内營收實現增長主要得益於百悅澤®在美國和歐洲的銷售額分别同比增長87%和217%。其中，三季度美國是百悅澤®最大市場，產品收入達5.04億美元。

另外，從安進公司獲得授權許可的產品和替雷利珠單抗（百澤安®）的銷售也對產品收入產生了積極影響，第三季度這款產品的銷售額達1.63億美元，同比增長13%。

除了上述核心商業化產品外，百濟神州還在尋找新的增長點。百濟神州在財報中稱，第三季度，公司有4個新分子實體進入臨床開發階段，今年迄今共有8個，全年有望實現超過10個新分子實體進入臨床的目標。

結語

從經營情況來看，百濟神州、康方生物、再鼎醫藥等多家生物科技企業實現了業績改善，其中一些還從虧損走向了盈利。

然而，近年來，由於「資本寒冬」以及市場環境等多重因素的影響，生物科技板塊普遍經歷了顯著的股價下跌。部分行業領軍企業的股價走勢與業績表現出現了分歧，這導致了近期投資情緒的分化，生物科技板塊的股價波動性加劇。若生物科技板塊重拾往昔的高估值輝煌，除了需要基本面的改善之外，外部市場對於做多情緒的信心回升亦至關重要。