關注大行績後評價一致性
今日市評先由上周四 (8月22日) 文章命題開始，那是「恒指繼續受制於17,600點 友邦績後難令大市提振」，論到友邦(1299.HK)的2024年中期業績，前文表示綜合6至8間券商預測，新業務價值約增兩成，但較2023全年的27.76%為低；稅後營運溢利增長則是低單位數，兩者反映市場不會看友邦業績帶來驚喜，意味著難以推動恒指於上周四大升。結果當日恒指升近250點，為本月暫時第二大點數升幅，與前文看法不同。當日收報17,641點，既收高於17,600點，亦創7月19日以來新高收市，即創逾一個月收市新高。
友邦業績只是乎合預期
以當日恒指收市位而言，前文命題兩個看法均不乎合實況。不過就著上周五恒指回軟，收報17,612點，與17,600點相若，所以是否有力企穩此位置之上有待觀察。事實上，友邦業績只是乎合預期，新業務價值預測介乎約24.30億至24.55億美元，而實數為24.55億美元 (預測值上限)，增長近21.00%，絕不及2023全年的27.76%，更較2023上半年的32.10%為低，恰如眾券商看法增速在放緩。至於稅後營運溢利預測介乎約33.34億至34.03億美元，實數為33.86億美元 (高於中位數33.42億美元)，增長3.48%，同樣的確是低單位數。
高盛和摩通上調目標價
然而，上周四友邦雖低開近2.70%，但最終倒升逾5.90%，收報54.45元，為7月19日以來最高，與當日恒指收市位情況相同，顯然友邦推動了恒指大升。相信當日大升，由於高盛和摩通績後均上調目標價，分別由92.00至93.00元，以及92.00至96.00元所致。倘若高盛和摩通是因為新業務價值和稅後營運溢利的實數同見高於她們的預測值而上調目標價，那麼不妨回顧一下快手─W (1024.HK)，摩通未見進行預測，不過高盛和花旗都有提供參考。2024年第二季收入預測為304.92億和302.04億元人民幣；非國際財務報告會計準則經調整利潤淨額則為41.14億和43.67億元人民幣。
分析重心有別令人費解
而實數是309.75億和46.79億元人民幣，兩數同勝高盛和花旗預期，其中應留意非國際財務報告會計準則經調整利潤淨額表現，較高盛和花旗預期分別高出13.73%和7.14%。相對高盛和摩通對友邦看法，實數較預期高出介乎0.08%至1.47%，明顯只是稍勝預期，反觀快手是遠勝預期，高盛和花旗績後都削快手目標價，分別由70.00至67.00元，以及由69.00至67.00元。兩行績後評價同見集中在GMV之上，但績前卻未見提供預期，至於對上述兩個預測項目，實數遠勝預期則輕輕帶過，為何業績前後分析重心有別令人費解。
快手去年底收報52.95元，績前收報44.40元，已低逾16.15%，但績後單日再跌近一成至40.00元，如此糟糕的股價表現，真的與第二季亮麗業績相配嗎？就算大行看淡快手2024下半年業績前景，仍予以目標價達67.00元，較上周五收報40.80元高出超過64.00%，普遍投資者對大行意見，是否過份敏感呢？筆者認為現時恒指自8月7日起漸見上揚，既受大行對個股績後評價左右，同時受美股同期節節上升帶動。不過現時道指和標指較歷史高位 (分別見於7月18和16日) 一步之遙，若見獲利回吐，恒指走勢又會怎樣呢？當時恒指接近17,900點，現約17,600點水平，故暫不宜看恒指能走得太遠。
作者：聶振邦(聶Sir)
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