美元繼續保持上週大選後的勢頭,受特朗普可能加徵關稅的傳聞推動,這些關稅可能會撼動出口型經濟體,而美國減稅預期可能會促進美國經濟增長。這對美元構成強支撐,尤其是在中國通貨緊縮問題加深的情況下,最近中國通脹數據疲凸顯了這一點。再加上德國政治緊張局勢不斷升溫,12 月可能會出現不信任投票,並可能在 2 月引發提前選舉,我們正面臨一場讓美元保持強勢的完美風暴。
儘管週一美國債券市場因退伍軍人節休市,美元的漲勢仍在繼續。週五晚些時候,有傳言稱特朗普可能會讓"關稅大王"羅伯特·萊特希澤 (Robert Lighthizer) 重新擔任貿易大臣,這首先引發了美元最近的上漲。儘管路透社試圖通過內部消息來平息這種興奮情緒,但外匯交易員們仍然保持警惕。如果強硬的美國優先貿易大臣確實重返舞台,那麼特朗普 2.0 可能會發起一場激進的貿易攻勢,這可能會在外匯市場引發一些嚴重動盪。
外匯交易員們正在思考的真正問題是:特朗普的貿易政策何時會開始實施?華爾街暫時預計時間是 2025 年底或 2026 年初,這樣他的團隊就可以有時間在動用關稅大棒之前嘗試外交手段。但有傳言稱,特朗普可能會加快關稅推進的步伐。鑑於中國貿易順差今年有望創下歷史新高,這場對決可能並不遙遠。
如果目前的趨勢持續下去,中國的貿易順差可能會接近 1 萬億美元,這將為中國與主要經濟體之間的潛在對抗奠定基礎,並促使關稅大王特朗普採取行動。今年前 10 個月,隨著出口商加大力度,或許是出於對特朗普貿易改革的預期,中國商品貿易順差已飆升至前所未有的 7,850 億美元,較去年增長 16%。
所以,是的,如果特朗普的 60-100% 關稅付諸實施,這一政策將在全球貿易中掀起波瀾,並可能摧毀亞洲外匯市場。這將以海嘯的方式在全球掀起看漲美元的浪潮。
匯率走勢受兩個關鍵基本面影響:利差和風險溢價。利差指導金融機構的資產選擇和企業對沖策略,而風險溢價則與不確定性的價格有關,未知因素可以將匯率推離公允價值多遠。隨著特朗普重返華盛頓,預計風險溢價將大幅上升。隨著特朗普時代的不可預測性再次出現,市場也準備迎接波動加劇。因此,風險溢價在當今市場尤其重要。