由於擔心特朗普接管，美聯儲降息四分之一個百分點

週四，美聯儲將基準貸款利率下調了四分之一個百分點，將聯邦基金利率下調至 4.5%–4.75% 的區間。

就在特朗普連任幾天後，此舉發出了一個信息，即美聯儲在管理經濟方面並不畏懼——即使新的政治氣候可能會讓他們的工作陷入困境。

這是繼9月美聯儲大幅降息半個百分點後連續第二次降息，這表明美聯儲仍在努力穩定經濟，應對通脹、就業問題以及現在難以預測的白宮局勢。

投票結果一致，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾帶頭。聯邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中試圖表現出matic，但無法掩飾潛在的焦慮。美聯儲表示，“經濟前景不確定”，顯然是在走鋼絲。

美聯儲補充說，控制通脹和幫助人們保持就業之間的風險“大致平衡”——毫無疑問，他們意識到特朗普的迴歸可能會讓一切陷入混亂。美聯儲還承認，雖然通脹在實現目標方面取得了一些進展，但仍有很長的路要走。

特朗普的政策將給美聯儲帶來更大壓力

dent的經濟計劃已經讓美聯儲大喫一驚。他的議程——更多減稅、更高關稅和限制移民——實際上是爲了推高通貨膨脹。更高的通貨膨脹意味着基本價格更高，我們不要忘記，這個人已經有過將任何經濟“壞消息”歸咎於美聯儲，尤其是鮑威爾的歷史。

此次降息可能是一種防禦性舉措，但並不能保證未來會出現降息。同樣明顯的是，美聯儲希望放慢腳步。他們已經從大幅削減轉向四分之一點的matic，呼籲採取“謹慎”的方法。

這是否會幫助特朗普的經濟像失控的火車一樣在trac上快速行駛，這是一個懸而未決的問題。讓我們面對現實吧，如果特朗普的政策推高物價，美聯儲可能會被迫完全踩下降息剎車。

市場觀察人士已經押注 12 月份將再次降息 25 個基點。交易員們從一英里外就看到了這一降價，並沒有絲毫感到震驚。不過，他們仍在猜測美聯儲還剩下多少迴旋餘地。

市場幾乎沒有變動——標準普爾 500 指數堅守陣地，美國國債小幅波動，美元甚至沒有退縮。就好像整個市場都屏住呼吸，等着看特朗普重返遊戲後事情會變得多麼混亂。

經濟增長保持tron，但出現放緩跡象

從表面上看，經濟仍在發揮一些力量。第三季度年化增長率爲2.8%。消費者支出保持穩健，對就業市場崩潰的擔憂尚未完全消除。 10 月份的就業數據疲軟，僅新增 12,000 個職位，部分原因是惡劣天氣和大規模罷工。對前幾個月數據的修正也顯示出下降，但這遠非災難。

不過，通貨膨脹的情況好壞參半。過去一年，物價上漲2.1%，略高於美聯儲2%的目標。央行首選的通脹指標錄得自四月份以來的最大月度漲幅，這引起了人們的議論。

德意志銀行經濟學家調整了他們的預測，目前預計明年通脹率將維持在2.5%左右，而不是之前預測的2.2%。他們還押注通脹率將在 2026 年第四季度一直保持在 2.5%。

換句話說，通往 2% 的道路可能比美聯儲計劃的要長，而且可能需要時不時地降息 25 個百分點以上才能實現這一目標。

在特朗普獲勝之前，美國國債收益率已經在上升，抵押貸款利率也隨之上升，這對於本已緊張的房地產市場來說是一個壞兆頭。特朗普獲勝後，標準普爾 500 指數創下歷史新高，表明投資者仍感到看漲。但抵押貸款利率上升對於普通購房者來說並不是好兆頭。

特朗普的計劃將加劇通脹

讓我們來詳細分析一下特朗普引發通脹的議程。他已經在談論提高關稅並對移民施加更多限制。這些舉措可能會使商品變得更加昂貴，而限制移民是推高工資的另一種方式，從而推高價格。

移民在勞動力市場中發揮着至關重要的作用，勞動力減少可能意味着全面更高的工資。所有這些都加劇了通貨膨脹——美聯儲也知道這一點。

在特朗普的政策開始實施後，美國國債收益率週三飆升。德意志銀行分析師並不相信通脹會很快下降，並指出通脹可能會在高水平上停滯不前。外賣？美聯儲應對高通脹的時間可能比計劃的要長，這可能意味着降息的次數更少。

摩根士丹利團隊火上澆油，指出特朗普對中國徵收關稅可能對全球支出和企業信心造成比任何人談論的更嚴重的打擊。他們從2018-19年與中國的貿易戰中吸取了教訓，稱這不僅僅是對商品徵稅的問題，還涉及它如何動搖整個經濟。

然後是美聯儲的“中性利率”問題。這個利率基本上是經濟既不太熱也不太冷的最佳點。

9月份降息半個基點後，人們開始懷疑美聯儲是否需要提高中性利率以適應更快的經濟增長。但由於特朗普的政策難以預測，猜測美聯儲的下一步行動是任何人的遊戲。

全球央行對經濟變化做出反應

世界各地的央行都在玩自己的利率跳房子游戲。英國央行今年兩次降息，但並未全力實施更多降息。另一方面，日本工人的基本工資大幅上漲，這可能預示着很快就會加息。

在瑞典，瑞典央行繼續降息半個基點，並承諾今後將進一步放鬆政策。挪威央行維持利率穩定，但暗示可能很快加息。在英國，隨着需求激增，十月份房價打破了紀錄。

巴西央行則反其道而行之，將利率提高半個百分點，並明確呼籲削減支出以抑制高於目標的通脹。

此外還有特朗普對中國徵收關稅的ripple。在所有地方中，澳大利亞最終可能會陷入交火，一位儲備銀行高級官員指出，美國對中國徵收鉅額關稅可能會對澳大利亞經濟產生“不利影響”。

隨着特朗普準備對中國徵收新的、更嚴厲的關稅，摩根士丹利的切坦·阿亞(Chetan Ahya)等經濟學家警告稱，其後果對全球支出的打擊可能比關稅本身的直接影響更大。更大的擔憂是企業信心——企業討厭不確定性，而這些關稅只會帶來不確定性。

中國經濟可能會受到打擊，但可能不會像之前的貿易戰那麼嚴重。自2018年以來，中國對美國市場的依賴有所下降，但政策支持對於吸收衝擊仍然至關重要。