歐元開啟貶值之路，美元/日圓繼續漲？【外匯週報】

市場回顧

上週（5/27-5/31），美元指數跌0.1%，非美貨幣漲跌不一。其中，日幣匯率跌0.2%，歐元收平。

【圖源：MacroMicro；日期2024/5/27-2024/5/31】

【圖源：MacroMicro；日期2024/1/1-2024/5/31】

1. 歐央行即將降息！歐元開啟貶值之路？

上週，歐元/美元（EUR/USD）漲0%，即收平。

美元方面消息多空參雜，美國第一季GDP下修和4月核心PCE降溫打擊美元，但聯準會官員放鷹和美債殖利率上漲又有支撐，因此美元指數整體跌0.1%。

在此背景下，歐元/美元不跌不漲，主要是因為歐央行6月降息被定價。但值得註意的是，歐元區5月通膨反彈。

數據顯示，5月歐元區調和CPI年比從4月的2.4%反彈至2.6%，超出市場預期的2.5%。剔除食品與能源的5月核心CPI從2.7%反彈至2.9%，也超越市場預期。

【圖源：MacroMicro；歐元區CPI】

這可能會讓歐洲央行在7月暫停降息，並在未來幾個月放慢降息步伐的理由更加充分。

不過目前機構預測，歐洲央行6月將降息25個基點，在7月暫停後，9月、10月和12月還會有同樣幅度的降息。

這將為歐元的貶值打開大門。因為CME FedWatch數據顯示，聯準會在9月前都不太可能降息。歐美貨幣政策分化使得歐元/美元長期承壓。

TradingKey分析師：

本週關注歐央行利率決議及美國5月非農數據。若非農數據降溫，歐元/美元有望上漲。

技術面上，歐元/美元反彈至100日均線上方，若後續再次跌破該支撐，則下跌機率加大，支撐點位看1.075附近。相反若向上，阻力位看1.09。

【圖源：TradingView；歐元/美元（EUR/USD）走勢】

2.日本央行9.8兆日圓幹預無效！美元/日圓繼續漲？

上週，美元/日圓（USD/JPY）漲0.2%。分析指出主要來自於套利交易。

套利交易是一種透過借入低息貨幣（如日幣）並投資於高收益貨幣（如美元）來賺取利差的策略。隨著日幣走弱和美元走強，這種策略的吸引力不斷增加。

野村國際交易主管表示，市場對做多日幣非常猶豫。因為即使日本央行在6月升息，這種利差仍然存在。

【圖源：MacroMicro；美元/日圓 VS 美日利差】

儘管日本當局試圖遏制日幣的過度貶值，但市場預期這種套利策略的流行將繼續對日幣施加下行壓力。

數據顯示，為了支撐持續疲軟的日幣匯率，日本政府在4月26日至5月29日間，進行了兩次顯著的貨幣幹預，投入了創紀錄的9.8萬億日元（約合620億美元），大部分資金花在了從4月29日開始的四天內。

然而，影響曇花一現，日幣匯率仍持續走低。瑞銀經濟學家表示，投資人可能不太相信日本央行會真的大幅度升息。除非投資人看到利率真正開始上升，否則日本的舉措很難提振日幣匯率。

TradingKey分析師：

本週除美國非農數據外，還需留意日媒風聲，若美元/日圓突破158，則外匯幹預風險加大。

技術面上，美元/日圓多頭仍顯強勢，但出現疲軟態勢，若跌破21日均線156附近，下一支撐位看154.5。相反，若繼續往上，下一目標位看158.5。

【圖源：TradingView；美元/日圓（USD/JPY）走勢】