Bankless：理解特朗普時代 ETH 的牛市

作者：David C，Bankless；編譯：鄧通，金色財經

自特朗普連任以來的兩週內，我們對加密貨幣監管的感受看起來非常有希望，尤其是對 ETH 而言。

儘管 ETH 自大選後飆升以來已經趨於穩定，但機構需求繼續呈上升趨勢，而隨着質押水平達到歷史新高，供應只會進一步收縮。這種有吸引力的市場設置與寬鬆監管的預期相結合，爲 ETH ETF 的質押和加密協議的費用開關鋪平了道路。

隨着以太坊以太坊準備好利用這些趨勢，其出色的表現以及其最強的 L2 Base 的表現都有充分的理由。

在本文中，我們將深入研究以太坊的供應方機制、其機構利益、選舉後的價格走勢，以及 Base 生態系統如何從如此有利的環境中受益。

供應減少

在質押水平處於歷史高位和進入新的銷燬週期的可能性之間，以太坊的供應狀況預示着一些特別有利的市場動態。

目前有很大一部分 ETH 被鎖定，其中約 29% 的 ETH 被質押，其中大部分是流動質押代幣，這意味着 ETH 正在 DeFi 和重新質押協議中廣泛使用。總體而言，這表明所質押的 ETH 具有強大的鎖定效應，使其在藍籌代幣中具有卓越的稀缺性。

此外，隨着ETH發行量呈下降趨勢，以太坊似乎正處於新的銷燬週期的邊緣，這將進一步加大該代幣的通貨緊縮壓力。隨着 Gas 費用呈上升趨勢且交易數量突破 30 天平均水平，對區塊空間的需求似乎正在造成 ETH 燃燒量多於發行量的情況。

上一次銷燬週期始於 2023 年初，它說明了隨着 ETH 變得更稀缺、更有價值，這些動態如何推動價值增值。

由於 ETH 處於歷史高位，並且有跡象表明區塊空間需求重新超過供應，這種通貨緊縮壓力可能有助於推動 ETH 的價格增長超越表現。

不斷增加的機構需求

如果說特朗普連任後有什麼事情變得清晰的話，那就是以太坊在機構投資者中的吸引力有所增強。

自特朗普獲勝以來，ETH ETF 流量激增，自 7 月推出以來首次實現總流量爲正值。考慮到大選後藍籌 DeFi 代幣的最初飆升以及預期的費用轉換，ETH ETF 流量的飆升表明市場預計新政府將對收益資產持友好態度，可能允許通過 ETF 進行以太坊質押。

此前，有人擔心華爾街對以太坊價值主張的理解。不過，通過這種新的上升趨勢，很明顯，機構投資者開始將以太坊視爲加密收益資產。這種理解的進一步證據是 ETF 發行人 Bitwise 收購了機構級以太坊質押提供商 Attestant，爲這一未來做好了準備。

總的來說，這些發展表明，機構對以太坊作爲唯一受監管、產生收益的加密資產的價值主張的理解不斷加深，隨着支持 stake 的 ETF 的前景，這一點可能會加速。

Base 案例

雖然以太坊有充滿希望的市場動態，但其明星Base似乎已準備好成爲充分利用其價格增長的主要環境。

首先，讓我們回顧一下 5 月份，當時 ETH 出現了巨大的 ETF 反轉蠟燭。雖然 LDO 和 ENS 等許多替代方案取得了令人印象深刻的收益，但整體表現最高的是 Base 生態系統。在 L2 上，雖然像 DEGEN 這樣的領先者獲得了 30% 的收益，但不太知名的 meme 卻取得了三位數的增長。現在，我們有多個“較大”的表情包在一週內實現了三位數的漲幅，其中 MIGGLES 上漲了約 330%，KEYCAT 上漲了約 150%，Ski Mask Dog 上漲了約 100%，許多較小的表情包漲幅更大。

除此之外，Virtuals Virtuals Protocol 周圍有一個蓬勃發展的生態系統，它催生了一系列人工智能代理，並將 Base 納入領先的敘述之一。

此外，從基本面角度來看，Base 的表現明顯優於所有其他 L2，鎖定總價值 (TVL)、每日活躍地址和每日交易量等方面激增。所有這些行動都使 Base 在不久的將來成爲主導的 L2 和與 ETH 相關的一切的首要環境，並得到 Coinbase 的資金及其基礎設施和營銷引擎的進一步支持。

也就是說，Base 卓越的性能、蓬勃發展的生態系統和無與倫比的增長指標使其成爲未來幾年利用以太坊價格增長的領先 L2。

總結

特朗普領導下的加密貨幣監管可能會帶來希望，與以太坊供應緊縮和喚醒機構興趣無縫結合，爲其優異表現創造了令人信服的理由。

隨着 ETH 的質押達到歷史新高，並且銷燬週期即將到來，以太坊有望從日益稀缺的供應中受益。這些趨勢與不斷增長的機構需求完美契合，ETF 流量激增和 Bitwise 收購 Attestant 就證明了這一點，表明華爾街越來越認可以太坊作爲首要的收益加密資產。

Base是以太坊最強大的L2，它一直表現出優異的性能和生態系統的增長，處於獨特的地位，可以從這種增長中受益。從 TVL 和日常活動指標的主導地位，到與模因和人工智能等頂級趨勢緊密結合的豐富鏈上環境，Base 必將成爲利用以太坊增長的主要舞臺，同時得到 Coinbase 的大力支持。

總體而言，以太坊似乎有能力成爲下一個週期的領導者，這突顯出以太坊已準備好利用日益友好的監管和市場環境所帶來的機會。

來源：金色財經