V神跌落神壇？揭祕以太坊慘淡表現背後的真相 !

最近，很多人都在抱怨以太坊（ETH）在這輪行情中的表現太差，甚至調侃說V神找了個女朋友，每天光顧着賣幣泡妞，不管兄弟們死活。雖然這是個段子，但其實V神挺冤枉的。以太坊基金會賣幣對市場的直接影響沒那麼大，真正的問題在於它影響了大家的信心。

現在的市場確實不容易，看看大家對V神的稱呼就能感受到。以前叫V神，現在叫小V，再這樣下去可能都得叫狗V了。這不是因爲V神變了，而是因爲大家的錢包癟了。當年ETH讓大家賺了錢，大家才叫他V神。現在買了ETH卻賠錢了，他的稱號可能就要改成“V狗”了。說到底，大家心裏認的還是自己的錢包。

看看ETH的K線圖，以太坊從今年的高點4000美元暴跌到2100美元。這麼劇烈的波動不禁讓人懷疑：是不是熊市已經悄悄來了？以太坊從PoW（工作量證明）機制轉到PoS（權益證明）機制，是否早就埋下了這次下跌的種子？

其實，以太坊從4000美元跌到2100美元，仔細想想，這個結果並不意外。雖然現在說有點像馬後炮，但自從以太坊從PoW改爲PoS後，這個下坡路就好像已經註定了。

回顧一下歷史，2017年的ICO熱潮和2021年的DeFi熱潮都給ETH帶來了巨大的漲幅和流量。但這一輪呢？L2本來應該是推動以太坊的，可是事實卻是L2瓜分了以太坊的流量。L2雖然降低了gas費，但也減少了對以太坊的需求。以前在PoW機制下，以太坊挖礦有個成本價，價格低於某個點時，礦工們就不會賣幣。但現在是PoS機制，質押的收益不受價格限制，持幣者可以隨時賣出。你拿比特幣的PoW機制一對比，就能發現PoW挖礦機制有多重要。

這輪牛市裏，以太坊缺少了像ICO和DeFi這樣的熱點，L2不僅沒幫上忙，還降低了對以太坊的需求。自從以太坊改爲PoS機制後，這種結果幾乎是註定的。

現在ETH推出的“再質押”功能，表面上是爲了減少流通，實際上可能是個陽謀，好讓主力資金方便出貨。大家有沒有想過，爲什麼要搞以太坊再質押（Restaking）？以太坊是PoS機制，LSD（流動性質押衍生品）發展得理所應當，但再質押其實就是增加槓桿的手段。就像你把錢存到銀行後，還可以再用存摺去賺錢。這看似是賺利息，其實金融市場上，你盯着的是那點利息，而別人要的卻是你的本金！

當大量ETH被質押後，市場上流通的ETH變少了，這樣主力資金就能方便地賣出他們的持倉。而且，還有些項目會通過募集大量ETH原生資產，在高位分批賣出，低位再買回來還你本金和利息，從而實現無本金套利。

這就是爲什麼ETH最近表現這麼差的原因。因爲很多主力資金已經完成出貨，剩下一堆散戶在那乾瞪眼了。

來源：金色財經