盛文兵：黃金，牛市再次啟動？

週一，美元指數震盪下跌，盤中一度觸及106.81，最終收跌0.44%，報106.21。基準的10年期美債殖利率收報4.4210%；對貨幣政策較敏感的兩年期美債殖利率收報4.2890%。美股道指收跌0.13%、標普500指數漲0.39%，納指漲0.6%。加密貨幣概念股大漲，川普媒體科技集團(DJT.O)漲16%，那斯達克中國金龍指數收漲1.7%。

週二風險預警

☆21:30，美國10月興建許可月率初值(%)；美國10月新屋開工年化月率(%)；

☆隔日02:10，2025年FOMC票委會、堪薩斯聯邦儲備銀行主席施密德就經濟貨幣政策發表演說。

上週，黃金價格經歷了三年多以來的最大單週跌幅，主要原因是市場對川普提出的關稅政策的擔憂，這被視為潛在的通膨驅動因素，可能促使聯準會放緩降息。美元指數在上週四創下107.07的一年多新高，因市場預期川普的當選可能導致關稅提高，從而刺激通膨，減緩聯準會的降息步伐。

儘管市場已經消化了共和黨的勝利，但明年的聯邦政策前景仍然充滿不確定性。川普政府可能會透過降低稅率和放寬商業監管來促進經濟成長，但同時也可能透過打擊非法移民和實施新的關稅來刺激通膨，這可能對美國經濟產生抑製作用。

美元指數在周一下跌0.44%，收報106.20，結束了連續上漲的勢頭。美元走軟使得黃金對其他貨幣的買家來說價格降低，這也為金價的反彈提供了機會。短期來看，美元仍有進一步回檔的風險，這可能為黃金價格的上行提供支援。

美國國債收益率在週一小幅下跌，10年期國債收益率尾盤報4.414%，相比上週五的4.505%有所回落。 收益率的變化反映出交易商在消化美國經濟強勁的背景下，對特朗普政府可能採取的政策進行評估。 共和黨在總統大選和國會控制權上的勝利，儘管未能顯著推動收益率上升，但市場對未來政策的不確定性仍然存在。

儘管近期數據顯示通膨回歸2%目標的進展停滯不前，市場普遍預期聯準會將在12月第三次降息。根據芝商所的FedWatch工具，交易商認為聯準會在12月17-18日的會議上降息25個基點的可能性為54%，暫停降息的可能性為46%。因此，投資者對聯準會政策的關注將直接影響黃金價格的走勢。

此外俄烏衝突的持續緊張局勢是推動黃金避險需求的重要因素。克里姆林宮對拜登政府允許烏克蘭使用美國飛彈打擊俄羅斯境內的決定表示強烈反對，稱這項決定將使美國直接捲入衝突。俄羅斯方面警告稱，這將增加與美國及其北約盟國的衝突風險。

普丁在演講中明確表示，西方國家的這一舉動將被視為對俄羅斯的聯合攻擊，可能改變衝突的本質。俄羅斯官員也多次警告，西方對俄的試探可能引發不可預測的後果。這種地緣政治的不確定性無疑將繼續推動市場對黃金的避險需求。

黃金價格在連續六日的下跌後，週一黃金受到俄烏衝突的不確定性加劇所推動，金價按照預期大幅上漲約50美元。

今日投資人關注下方1小時支撐2600區域，回調企穩後繼續短線參與黃金多頭。

供應端的緊張情緒是本輪油價反彈的重要支撐。首先，俄烏衝突的升級使得市場對原油供應的擔憂加劇。美國政府決定允許烏克蘭使用美國製造的武器深入俄羅斯境內進行打擊，這項政策的轉變可能會導致衝突的進一步升級，進而影響全球原油供應鏈的穩定。克里姆林宮對此表示強烈反對，並警告說，這將增加與北約國家發生衝突的風險。

其次，挪威的JohanSverdrup油田因陸上停電而停止生產，Equinor公司已確認該油田的生產中斷，儘管重啟工作正在進行中，但具體恢復時間尚不明確。JohanSverdrup油田是西歐最大的油田之一，其產量的減少對全球原油供應造成了直接影響。此外，哈薩克也因鍋爐問題減少了原油產量，這兩個地區的減產總計影響了約120萬桶/日的供應，佔全球原油供應的約1.2%。這些供給中斷的消息無疑地為市場帶來了利多情緒。

儘管供應端出現了中斷，但需求端的情況並未發生顯著變化。 當前全球經濟復甦的步伐依然不確定，尤其是在主要消費國對能源需求的預期方面。 儘管美元走弱和美股攀升為市場提供了一定的支撐，但整體需求的恢復仍然緩慢。 此外，隨著冬季的臨近，市場對能源的需求可能會有所增加，但這仍需觀察實際數據的反饋。

在即將到來的12月合約到期之前，交易商開始將美國原油交易轉向1月合約。值得注意的是，近月合約和遠月合約之間的價差自2月份以來首次轉為正價差結構，這表明交易商對未來價格的預期趨於樂觀，認為油價可能會上漲。這種結構的變化反映了市場對未來供需平衡的重新評估，尤其是在當前供應緊張的情況下。

美元的走弱使得以美元計價的原油對其他貨幣的買家來說價格降低，可能刺激需求的增加。同時，美股的上漲也顯示市場情緒有所改善，投資人對經濟復甦的信心增強。然而，需要注意的是，儘管宏觀環境有所好轉，但全球經濟復甦的基礎仍然脆弱，任何突發事件都可能對原油需求造成衝擊。

週一原油價格主要驅動力源於市場對供應的擔憂，尤其是在俄烏衝突持續緊張的背景下，以及挪威JohanSverdrup油田的原油生產停止的消息，油價按照預期在4小時支撐位開始拉升，並且突破4小時下跌趨勢線壓力。

今日投資人關注下方4小時下跌趨勢線突破日後形成的支撐區域，油價回調穩定後繼續做多原油。

同時，WTI和SC的12月合約即將到期，市場可能會面臨一定的風險。後市投資者需要關注即將發布的EIA庫存數據，以便及時調整投資決策。

文章內容純屬作者個人觀點，不作為投資決策依據，僅供參考！如有雷同純屬巧合。風險在於控制，救火不如防火，防患於未然。