未來一週：美國和英國通膨成為焦點；紐西蘭央行將降息？

重點

• 美國消費者物價指數（CPI）
• 紐西蘭儲備銀行（RBNZ）利率決議
• 英國 CPI 通膨和就業數據。

美國數據

本周美國的 CPI 通膨（北京時間週三20:30）和零售銷售（北京時間週四202:30）數據將格外引人關注，因為聯準會基金目標區間的利率重新定價偏向鴿派。截至發稿時，市場預計聯準會今年將降息 100 個基點，9 月將降息40個基點。

美國7月整體CPI通膨率預計將維持在+3.0%，與6月的數據持平（估計區間介於最高+3.1%和最低+2.9%之間），預計核心通膨率（剔除能源和食品價格部分）將從6月的+3.3%放緩至7月份的+3.2%（估計區間介於最高+3.3%和最低+3.1%之間）。如果本週數據出現廣泛的下行意外，我們可以預期今年的降息押注將會增加，投資者可能會完全將9 月份會議的50 個基點的寬鬆政策定價為降息；這也可能會使美元和美國國債南下。相反，如果意外上行，投資者可能會減少降息押注，因為這可能會誘使美國聯邦儲備委員會（美聯儲）在降息問題上謹慎行事，從而支撐美元和收益率。

美元指數最近從日線支撐位 102.78 反彈。然而，迄今為止，美元指數的走勢與低迷的基調相呼應，凸顯出賣方可能仍將佔據主導地位，並向日線支撐位 101.78 逼近的觀點。

本週需要關注的其他數據包括：週二的生產者物價指數（PPI）通膨率、週四的工業生產以及週五公佈的密西根大學消費者信心調查初值。

紐西蘭儲備銀行宣布利率

交易員和經濟學家將密切關注格林尼治標準時間週三凌晨 2:00（北京時間10:00）公佈的利率。紐西蘭儲備銀行是否會扣動扳機並降低官方現金利率（OCR）將是一個懸而未決的問題。路透社調查的 31 位經濟學家中有 19 位預測央行將連續第九次會議將官方現金利率維持在 5.5%，而 12 位經濟學家預測央行將降息 25 個基點。截至發稿時，市場還在定價降息機率約為 80%。

在公佈利率的同時，交易員也將收到利率聲明和貨幣政策聲明。就後者而言，可能下調 OCR、CPI 通膨和經濟成長預測。

大家應該還記得，在7 月的會議上，紐西蘭央行連續第八次維持官方現金利率不變，但卻從5 月份的鷹派立場--提出了加息的可能性--轉變為反映了對通貨緊縮進程的信心。上次會議的紀要指出，"委員會相信，通膨率將在 2024 年下半年回到 1-3% 的目標範圍內"。鑑於最新的通膨報告，紐西蘭央行一定會更有信心。

投資人知道，2024 年第二季的物價壓力從第一季的+4.0%（略高於紐西蘭央行的通膨目標範圍）降至+3.3%（年同比），並從2022 年第二季度的+7.3%最高點有所放緩。在就業方面，失業率達到了 21 年第一季以來的最高點 4.6%（與紐西蘭央行的預測一致），顯示就業市場正在降溫。在經濟活動方面，自 2022 年底以來，紐西蘭經濟已經歷了兩次技術性衰退（儘管程度較淺）。

最終，紐西蘭央行本週做出的另一個按兵不動的決定可能會支撐紐元，而降息則可能會打壓紐元--當然，如果央行的措辭暗示今年會有更多的降息行動，這一點就會更加突出。澳幣/紐元將是重點關注的貨幣對，目前的長期阻力位和支撐位分別為1.0975和1.0880。

英國數據

本周英國也將是多事之秋；主要焦點將落在通膨（格林尼治標準時間週三上午 6:00）和工資數據（格林尼治標準時間週二上午 6:00）上。

在這些數據公佈之前，英國央行（BOE）召開了 8 月份會議，以 5 比 4 的投票比例將銀行利率下調 25 個基點至 5.0%，為四年來首次。然而，儘管市場認為今年可能還會有兩次降息（目前市場認為會有45 個基點的寬鬆政策，而11 月份的會議則完全認為會有25 個基點的降息），但英國央行行長安德魯-貝利（Andrew Bailey，支持降息的投票者之一）強調，最近的降息並不意味著快速寬鬆週期的開始。貝利評論說，央行希望保持低通膨，而不是 "過快或過多地 "放鬆政策。

預計 7 月整體 CPI 通膨率（年比）將從 6 月的 +2.0%（預估區間介於最高 +2.4% 和最低 +2.0%）上升至 +2.3%。剔除食品、能源、酒類和菸草的 7 月核心通膨率（年比）預計將維持在 +3.5%（估計區間介於最高 +3.5% 和最低 +3.3%之間）。

雖然整體通膨可能會因基數效應而上升，但英國央行和投資人將密切關注服務業通膨、核心數據（上圖）和薪資通膨。服務業通膨和薪資成長仍是英國央行的心頭之刺；6 月服務業通膨年增 5.7%，與 5 月持平，略高於市場預期的 5.6%。預計薪資數據將出現放緩跡象；截至6 月的三個月內，正常薪資和包括獎金在內的薪資將分別放緩至+5.4%（原為+5.7%）和+4.6%（原為+ 5.7%）。除薪資外，預計 2024 年 4 月至 6 月的失業率將升至 +4.5%，為 2021 年 7 月以來的最高水準。

本週需要關注的其他數據還有周四的英國第二季國內生產毛額（GDP）初值和週五的零售銷售數據。

最終，本周英國數據的任何明顯下行偏差--特別是通膨或薪資--都可能導致英鎊（GBP）相對於G10 同類貨幣南下，因為投資者可能開始考慮在9 月會議上降息的可能性。

G10 外匯市場（五天變動）