Những cổ phiếu ngân hàng "đáng đầu tư" trong năm 2025, theo MBS

Investing.com -- Theo MBS Research, một số ngân hàng như CTG, VIB và TPB được đánh giá cao nhờ chiến lược tăng trưởng bền vững, bao gồm trích lập dự phòng cao, định giá hấp dẫn và tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.

Báo cáo ngành ngân hàng do MBS Research đánh giá và công bố ngày 27/12/2024 cho thấy những tín hiệu tích cực trong sự phục hồi kinh tế và tăng trưởng ngành ngân hàng trong năm 2025, dù còn đối mặt với những thách thức đáng kể. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết các yếu tố tác động, triển vọng và rủi ro của ngành ngân hàng trong bối cảnh năm 2025.

Tăng trưởng tín dụng tăng nhẹ

MBS dự báo tăng trưởng tín dụng toàn ngành sẽ đạt 15-16% trong năm 2025, tăng nhẹ so với mức 15% năm 2024. Hoạt động tín dụng được thúc đẩy nhờ những yếu tố quan trọng như:

• Sự phục hồi kinh tế Việt Nam: Nền kinh tế dự kiến phục hồi mạnh nhờ nhu cầu sản xuất và thương mại gia tăng, hỗ trợ bởi các chính sách tiền tệ linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN).
• Giải ngân đầu tư công cao: Các dự án cơ sở hạ tầng lớn trong giai đoạn 2021-2025 tiếp tục tạo công ăn việc làm và kích thích nhu cầu tín dụng, đóng góp tích cực vào phục hồi kinh tế.
• Thu nhập ngoài lãi (NoII) được kỳ vọng là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận ròng của ngành ngân hàng trong năm 2025. NoII, đặc biệt là thu nhập từ phí dịch vụ (NFI), dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh mẽ nhờ sự phục hồi của tín dụng bán lẻ và các nỗ lực thu hồi nợ. Các ngân hàng như HDB, VIB, TCB và OCB, từng chịu áp lực từ mức tăng trưởng NoII thấp vào năm 2024, được kỳ vọng sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ hơn trong năm 2025.

Áp lực nợ xấu

Mặc dù tỷ lệ nợ nhóm 2 (dư nợ cần chú ý) giảm, áp lực từ nợ xấu (NPL) vẫn là mối quan tâm lớn trong năm 2025. Tăng trưởng tín dụng bán lẻ, dù tích cực, có thể dẫn đến rủi ro gia tăng NPL. Tuy nhiên, các ngân hàng đã tích cực trích lập dự phòng cao trong năm 2024 để tạo đệm phòng thủ cho năm 2025.

Chất lượng tài sản của các ngân hàng niêm yết giảm nhẹ trong quý 3/2024 với tỷ lệ NPL tăng lên 2,25%, cao hơn so với cuối năm 2023. Tuy vậy, nỗ lực thu hồi nợ xấu và kiểm soát rủi ro tài chính trong năm 2025 được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện tỷ lệ này. Ngoài ra, các quy định mới về quản lý tín dụng và dự phòng rủi ro của NHNN sẽ giúp nâng cao tính minh bạch và hiệu quả quản trị của ngành.

Biên lãi thuần: Thách thức kỳ vọng

Lãi suất cho vay dự kiến sẽ giảm trong 6-9 tháng đầu năm 2025 để hỗ trợ khách hàng, trong khi lãi suất huy động có xu hướng tăng nhẹ do áp lực thanh khoản và biến động tỷ giá hối đoái. Điều này khiến biên lãi thuần (NIM) của các ngân hàng khó có thể tăng mạnh.

Trong năm 2024, NIM của các ngân hàng niêm yết giảm 15 điểm cơ bản so với năm trước, đạt 3,37%. Năm 2025, một số ngân hàng có thể chứng kiến NIM tăng nhờ vào:

Mức nền thấp: NIM giảm mạnh vào năm 2024 sẽ tạo điều kiện cho sự phục hồi nhẹ trong năm tiếp theo.

Xử lý nợ xấu hiệu quả: Các ngân hàng có bộ đệm dự phòng tốt hơn sẽ có lợi thế trong việc tối ưu hóa lợi suất tài sản.

Lợi nhuận ròng (LN ròng) của các ngân hàng niêm yết được dự báo sẽ tăng 20,2% so với cùng kỳ năm trước (svck) vào năm 2025. Tăng trưởng này chủ yếu đến từ: Sự phục hồi của thu nhập ngoài lãi, đặc biệt từ phí dịch vụ; Duy trì tăng trưởng thu nhập lãi thuần.

Một số ngân hàng như CTG, VIB và TPB được đánh giá cao nhờ chiến lược tăng trưởng bền vững, bao gồm trích lập dự phòng cao, định giá hấp dẫn và tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.

Cụ thể:

• CTG (VietinBank): LNST dự kiến tăng 26,2% nhờ tăng trưởng thu nhập lãi thuần và ngoài lãi.
• VIB (Ngân hàng Quốc tế): LNST tăng 54,5%, với sự cải thiện trong chất lượng tài sản và thu nhập từ phí.
• TPB (TPBank): Lợi nhuận ròng tăng 22%, nhờ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực ngân hàng số và chiến lược phát triển khách hàng trẻ.

Dù triển vọng tích cực, ngành ngân hàng vẫn đối mặt với hai rủi ro lớn:

1. Phục hồi nhu cầu tín dụng tiêu dùng chậm hơn dự kiến: Điều này có thể khiến các ngân hàng gặp khó khăn trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng bán lẻ.
2. Hoạt động xuất khẩu và giải ngân đầu tư công trì hoãn: Các yếu tố này có thể làm suy yếu đà phục hồi kinh tế chung và ảnh hưởng đến nhu cầu tín dụng.

Báo cáo MBS đưa ra các khuyến nghị đầu tư tích cực cho một số ngân hàng, đặc biệt là CTG, VIB và TPB, nhờ vào tiềm năng tăng trưởng cao và định giá hợp lý.

Báo cáo của MBS cho thấy ngành ngân hàng Việt Nam đang trên đà phục hồi bền vững nhờ vào sự tăng trưởng tín dụng, thu nhập ngoài lãi và nỗ lực kiểm soát rủi ro.

Mặc dù còn đối mặt với nhiều thách thức, việc tăng cường chất lượng tài sản và đầu tư vào các lĩnh vực chiến lược sẽ giúp ngành ngân hàng tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong năm 2025. Với những phân tích tích cực này, ngành ngân hàng hứa hẹn sẽ là một điểm sáng trong bức tranh kinh tế Việt Nam năm 2025.