Những yếu tố cơ bản yếu hơn có ý nghĩa gì đối với thị trường dầu mỏ?
Investing.com - Các nhà phân tích của BofA Securities, trong một lưu ý ngày 16/8, đã cảnh báo rằng thị trường dầu toàn cầu đang bị điều hướng một bối cảnh phức tạp được đánh dấu bởi xu hướng cung và cầu khác nhau, bất ổn địa chính trị và điều kiện kinh tế vĩ mô đang phát triển. Ghi chú đề cập đến các yếu tố cơ bản tác động đến giá dầu, tập trung vào sự tương tác giữa tăng trưởng cung, động lực cầu, rủi ro địa chính trị và ảnh hưởng kinh tế vĩ mô.
Động lực cung và cầu
Tổng quan về nguồn cung:
- Tăng trưởng sản lượng ngoài OPEC+: Sản lượng dầu ngoài OPEC+ dự kiến sẽ tăng đáng kể, với mức tăng trưởng dự kiến khoảng 1 triệu thùng/ngày (b/d) so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) vào năm 2024 và 1,6 triệu thùng/ngày YoY vào năm 2025. Những nước đóng góp chính cho sự tăng trưởng này bao gồm Brazil, Guyana, Canada và Hoa Kỳ.
- Điều chỉnh của OPEC+: OPEC+ có khả năng đưa một số thùng dầu trở lại thị trường vào quý IV/2024. Sự điều chỉnh này nhằm quản lý sự cân bằng giữa cung và cầu và giảm mức cắt giảm sản lượng hiện tại từ khoảng 6,7 triệu thùng/ngày xuống còn khoảng 4,25 triệu thùng/ngày vào cuối năm 2025.
Tổng quan về nhu cầu:
- Tốc độ tăng trưởng giảm: Tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu được dự đoán sẽ chậm lại đáng kể. "Tuy nhiên, tăng trưởng nhu cầu dầu đang chậm lại đáng kể khi tỷ lệ dùng xe điện tăng lên ở Trung Quốc và các nơi khác, vì vậy chúng tôi thấy tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu trung bình 1 triệu thùng/ngày vào năm 2024 và 1,1 triệu thùng/ngày vào năm 2025", các nhà phân tích cho biết.
- Xu hướng cụ thể theo ngành: Mặc dù tăng trưởng nói chung vừa phải, nhu cầu đối với các sản phẩm cụ thể như nhiên liệu máy bay, dầu diesel và nguyên liệu hóa dầu vẫn mạnh mẽ.
Triển vọng giá
Dự báo giá:
Giá trung bình: Giá dầu thô Brent dự kiến trung bình 86 USD/thùng vào năm 2024 và 80 USD/thùng vào năm 2025, với giá WTI theo xu hướng tương tự ở mức 81 USD/thùng vào năm 2024 và 75 USD/thùng vào năm 2025.
Điều kiện thặng dư: Thị trường dầu mỏ toàn cầu dự kiến sẽ phải đối mặt với thặng dư 700.000 thùng/ngày vào năm 2025, do nguồn cung ngoài OPEC tăng tốc và tăng trưởng nhu cầu chậm lại.
Ý nghĩa dự trữ: dự trữ thương mại và chiến lược: Thặng dư dự kiến có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể cả dự trữ dầu thương mại và chiến lược. Việc tăng cường này có thể rất đáng kể, có khả năng khôi phục các kho dự trữ chiến lược đã cạn kiệt vào năm 2022.
Ảnh hưởng địa chính trị và kinh tế vĩ mô
Rủi ro địa chính trị:
- Căng thẳng Trung Đông: Bất ổn địa chính trị, đặc biệt là ở Trung Đông, gây rủi ro đáng kể cho giá dầu. Các sự kiện như đối đầu quân sự hoặc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng có thể dẫn đến tăng giá đáng kể.
- Lỗ hổng cơ sở hạ tầng: Các cuộc tấn công gia tăng vào cơ sở hạ tầng năng lượng trong những năm gần đây, bao gồm cả ở Ukraine và Trung Đông, làm tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô:
- Lãi suất Mỹ và đô la: Báo cáo dự báo lãi suất của Mỹ thấp hơn và đồng đô la suy yếu vào năm 2025. Môi trường kinh tế vĩ mô này có khả năng hỗ trợ giá dầu, vì đồng đô la yếu hơn khiến dầu có giá cả phải chăng hơn so với các loại tiền tệ khác.
- Kích thích kinh tế tại Trung Quốc: Dự đoán kích thích kinh tế ở Trung Quốc có thể cung cấp hỗ trợ bổ sung cho giá dầu bằng cách thúc đẩy hoạt động công nghiệp và xây dựng.
Rủi ro giảm giá tiềm ẩn:
- Thuế quan và chính sách thương mại: Thuế quan tăng, đặc biệt là trong bối cảnh kết quả bầu cử tổng thống Mỹ, có thể tác động tiêu cực đến các thị trường mới nổi (EM) và nhu cầu hàng hóa toàn cầu. Kịch bản này có thể làm giảm tăng trưởng nhu cầu dầu lên tới 500.000 thùng/ngày vào năm 2025 và làm phẳng đường cong giá dầu thô Brent.
Phân tích so sánh
Giá năng lượng so với lịch sử:
- Định giá hiện tại: Giá năng lượng, bao gồm cả dầu, tương đối rẻ so với mức lịch sử, đặc biệt là khi được điều chỉnh theo lạm phát. Mức định giá này hỗ trợ mức sàn cho giá bất chấp áp lực thị trường hiện tại.
Xu hướng giá dài hạn:
- Giá neo: Giá dầu thô Brent kỳ hạn dài vẫn tương đối ổn định, trung bình khoảng 70 USD/thùng trong những năm gần đây. Sự ổn định này cho thấy rằng trong khi giá giao ngay có thể gặp biến động, giá dài hạn dự kiến sẽ được hỗ trợ tốt.
