Incerteza com mercado de trabalho permite mais cortes de juros do Fed - JPMorgan

Investing.com – A atual incerteza com o mercado de trabalho sugere que o Federal Reserve (Fed) deveria acelerar os cortes nas taxas de juros, segundo economistas do JPMorgan (NYSE:JPM), em nota divulgada na terça-feira, 27.

Eles acreditam que essa incerteza, aliada a uma oferta mais robusta, "deveria motivar o Fed a abandonar sua postura gradualista, mesmo antes de tal incerteza ser esclarecida."

O JPMorgan defende que uma diminuição nas tensões do mercado de trabalho poderia reforçar a confiança de que a inflação nos preços de serviços vai recuar, consolidando a percepção de que a atual política monetária do Fed já é suficientemente restritiva.

"Isso diminui preocupações remanescentes de que a persistência da inflação e a inflação salarial elevada possam criar um ciclo vicioso que perpetue a inflação e comprometa a credibilidade do Fed," explicam os economistas do banco.

Comentários recentes de autoridades do Fed, incluindo a ata da última reunião de política monetária e o discurso de Jerome Powell, presidente da instituição, em Jackson Hole, indicam que o banco central americano possa vir a reduzir as taxas de juros em cerca de 100 pontos-base até o final do ano.

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Entretanto, o JPMorgan salienta que, embora os EUA possam registrar uma desaceleração no crescimento do emprego e um estímulo por parte da oferta que aumente as taxas de desocupação, essa tendência não é tão clara em outras economias.

Eles alertam que, com base em experiências passadas, o impacto das alterações na política do Fed sobre outras economias tende a ser limitado, a menos que ocorra uma mudança sincronizada nos fundamentos macroeconômicos ou nas condições dos mercados financeiros. Por isso, os economistas consideram que a mudança esperada do Fed para um afastamento do gradualismo não deve se refletir de forma mais ampla.

Apesar da incerteza crescente sobre as origens do que o JPMorgan chama de "novo excepcionalismo dos EUA", espera-se um alívio de cerca de 100 pontos-base nos próximos meses, mas isso deixa incertas as perspectivas para 2025, conforme continua a nota.

Os economistas argumentam que a forma como essa incerteza se resolverá — seja devido a uma demanda enfraquecida ou a um impulso contínuo da oferta — pode levar a direções políticas distintamente diferentes.

Por exemplo, se a demanda por trabalho diminuir significativamente e levar a economia para uma recessão, isso poderia resultar em cortes substanciais nas taxas do Fed, de pelo menos 300 pontos-base.

Essas reduções "teriam certamente amplas repercussões globais," ressaltam os economistas.

"Por outro lado, uma estabilização na demanda por trabalho em um patamar ainda robusto provavelmente moderaria as preocupações do Fed com o crescimento e reforçaria a visão de que a taxa neutra de curto prazo está elevada," adicionaram eles.

Junto com o impulso de crescimento esperado do relaxamento inicial, projetado para contrapor riscos que não se concretizam, o ajuste da política pode desacelerar e até estagnar à medida que as taxas se aproximam de 4%.