O que esperar da próxima reunião de banqueiros centrais em Jackson Hole?

Investing.com – Em uma nota divulgada na última quinta-feira, os estrategistas do Bank of America (NYSE:BAC) deram uma prévia do próximo simpósio de Jackson Hole, organizado pelo Federal Reserve Bank de Kansas City de 22 a 24 de agosto. O evento reúne banqueiros centrais, formuladores de políticas, acadêmicos e economistas de todo o mundo.

Segundo o BofA, o presidente do Fed, Jerome Powell, pode optar por uma abordagem direta ao apresentar uma visão geral da situação econômica atual durante o simpósio, de maneira similar aos seus comentários na reunião de julho do Fomc (comitê de política monetária dos EUA). Uma mudança na linguagem usada em julho pode sugerir que o comitê está "muito próximo" ou "próximo" de iniciar um processo de flexibilização monetária.

Os estrategistas destacam que um sinal adicional poderia ser Powell enfatizando que o comitê deseja prevenir uma "fraqueza inesperada" no mercado de trabalho, em vez de apenas reagir a ela.

Além disso, Powell pode mencionar o Resumo das Projeções Econômicas de junho, indicando que o comitê provavelmente começará a reduzir gradualmente a política de estímulo para equilibrar os riscos em meio a uma perspectiva econômica incerta.

Os estrategistas do BofA acreditam que o início de um ciclo de flexibilização poderia ser interpretado como uma vitória do Fed sobre a inflação, embora isso não seja expressamente declarado. Em vez disso, o foco poderia mudar para a manutenção dos avanços no mercado de trabalho. Se 2022 a palavra de ordem foi "determinação" e, em 2023, foi "dependência de dados", a expectativa é que 2024 se concentre em "manter um mercado de trabalho sólido".

Conforme descrito pelo BofA, a definição do Fed para um pouso suave é reduzir a inflação à meta sem prejudicar o mercado de trabalho.

"A batalha contra a inflação não está totalmente vencida, mas a mensagem poderá ser que já houve progresso suficiente para que o foco agora seja evitar uma fraqueza indesejada no mercado de trabalho."

Em relação ao impacto no mercado, os estrategistas acreditam que o mercado de juros já espera que o Fed sinalize que o próximo passo será uma redução nas taxas.

Se Powell falar, a expectativa é que sugira que um corte de juros poderia ser apropriado na próxima reunião, desde que a inflação continue melhorando. Contudo, a magnitude e o ritmo de qualquer redução dependerão dos dados de inflação e atividade recebidos.

O mercado já precificou em grande parte essa expectativa, portanto, esses sinais provavelmente não serão surpreendentes. Os estrategistas também acreditam que não é provável que Powell se oponha explicitamente a um corte de 50 pontos-base.

Eles alertam que o risco está em comunicações mais "hawkish" (duras) do Fed. Se Powell não indicar um corte nas taxas na reunião de setembro do Fomc ou sugerir que grandes reduções estão descartadas, isso poderia resultar em um achatamento significativo da curva de rendimentos do Tesouro dos EUA.

Quanto à volatilidade das taxas, o BofA espera uma faixa mais baixa após o evento de Jackson Hole. Análises históricas indicam que a volatilidade das taxas geralmente diminui após o simpósio, especialmente nos vencimentos de médio prazo.

"É provável que a redução da incerteza em relação à política monetária reflita menos volatilidade nos vencimentos intermediários", explicam os estrategistas.

Por último, eles não esperam que as discussões em Jackson Hole tenham um impacto significativo no dólar.

O mercado já antecipa quatro cortes nas taxas do Fed para este ano, e o dólar tem se enfraquecido, particularmente após os dados do mercado de trabalho de julho ficarem abaixo das expectativas. A inflação tem mostrado melhorias, justificando uma flexibilização gradual por parte do Fed, embora não necessariamente no ritmo acelerado que o mercado atualmente prevê.