Arthur Hayes diz que o QE e o estímulo da China serão muito bons para Bitcoin

Arthur Hayes, o cérebro por trás do BitMEX e do Maelstrom, acredita que os planos da China para estimulação econômica e “flexibilização quantitativa” (QE) farão maravilhas para Bitcoin .

Hayes vê a China empurrando o yuan de volta à circulação enquanto cria uma nova tábua de salvação para Bitcoin . O governo, liderado por Xi Jinping, recentemente reprimiu os promotores imobiliários e cortou os empréstimos imprudentes através de políticas como as “Três Linhas Vermelhas”.

Mas agora, enquanto a China enfrenta a sua pior crise económica em anos, Hayes pensa que recorrerá ao QE, injetando cash na economia para apoiar o crescimento. Ele chama isso de “quimioterapia monetária”.

A bolha imobiliária atinge o ventilador

A configuração económica da China depende fortemente do imobiliário. Os governos locais arrendam terrenos a promotores imobiliários e o dinheiro proveniente destes arrendamentos apoia os orçamentos governamentais.

Mas a bolha imobiliária rebentou em 2020. A construção congelou, Evergrande e outros grandes promotores entraram em incumprimento e os bancos acabaram com empréstimos imobiliários inúteis. A classe média da China, cuja riqueza está sobretudo ligada à propriedade, viu os valores caírem acentuadamente.

Com o desemprego juvenil em alta e uma economia em desaceleração, Hayes pensa que a China irá agora acelerar a todo o ritmo na flexibilização quantitativa para manter a economia em movimento.

Os incorporadores vendiam casas anos antes de serem construídas, usando pagamentos antecipados para financiar a construção. Isso se transformou em um esquema tipo Ponzi. Quando os empréstimos acabaram, a construção parou e os compradores de casas ficaram sem nada.

O governo central ordenou aos bancos que ajudassem a terminar estas casas semi-construídas, mas as autoridades locais, com medo de serem acusadas de corrupção, ficaram de braços cruzados.

Hayes vê esta inacção como o ponto de viragem que empurra a China para a flexibilização quantitativa. Sem mais cash no sistema, o mercado imobiliário e a economia ficarão estagnados.

“Quimioterapia Monetária” e o link Bitcoin

Hayes descreve a próxima QE da China como “quimioterapia monetária”, dizendo que é como tratar o cancro injetando cash diretamente na economia. O Banco Popular da China (PBOC) já começou, comprando discretamente títulos do governo local.

Este é o início de uma onda total de impressão de dinheiro. Ao comprar dívida governamental, o PBOC tornará mais fácil para o governo gastar muito e manter as empresas zumbis à tona.

Mais cash na economia significa mais inflação e, aos olhos de Hayes, isso faz Bitcoin a cobertura definitiva, tal como ele disse na nossa entrevista exclusiva no início deste mês.

O PBOC transferiu recentemente cerca de 3 biliões de CNY para obrigações locais. É uma grande mudança e, embora evitem chamar-lhe QE, é exactamente isso que é. Os EUA, o Japão e a Europa tentaram estratégias semelhantes após as suas crises financeiras. Eles aprenderam rapidamente que a QE funciona melhor quando você imprime muito dinheiro.

Pequim ainda odeia Bitcoin – mas não consegue impedi-lo

O comércio Bitcoin na China ainda prospera, mas passa despercebido. Embora o governo tenha proibido as trocas formais de yuan- Bitcoin em 2017, as pessoas encontraram maneiras de contornar isso. Grandes exchanges como Binance e OKX agora administram plataformas peer-to-peer, ajudando as pessoas a converter yuans em Bitcoin sem pares de negociação direta.

Hayes diz que Pequim pode ter fechado as bolsas oficiais de yuan- Bitcoin para esconder o impacto da impressão de dinheiro. Com Bitcoin , as pessoas podem proteger sua riqueza sem depender de imóveis ou do yuan.

Bitcoin continua sendo uma forma discreta de escapar da inflação e, apesar da proibição de trocas diretas, as plataformas peer-to-peer o mantêm vivo. Os comerciantes locais facilitam as negociações de yuan para Bitcoin e as plataformas funcionam como painéis de mensagens.

Hayes chama isso de “ Bitcoin sino-locais”, destacando como os comerciantes engenhosos da China fazem isso funcionar. Este mercado subterrâneo é bem conhecido e Hayes vê-o como uma prova de que, quando a inflação aumentar, os cidadãos chineses recorrerão ao Bitcoin . Já o fizeram antes e, dada a posição do governo relativamente à flexibilização quantitativa, fá-lo-ão novamente.

O yuan permanece estável – por enquanto

Ao contrário do dólar ou do euro, a moeda da China não deverá entrar em colapso. Hayes explica que a relativa estabilidade do yuan provém do excedente comercial da China e da sua capacidade de comprar recursos em yuan, graças a acordos com países como a Rússia e a Arábia Saudita.

O superávit comercial da China atingiu o nível mais alto de todos os tempos. Mas aqui está a diferença: não é por causa do aumento das exportações, mas porque estão a importar menos. As fábricas da China produzem agora mais daquilo que costumavam importar. E embora a China ainda precise de comprar energia, agora pode fazê-lo em yuan.

Esta configuração protege a China das flutuações do dólar. Mesmo que inundem a economia com yuan, não enfrentarão a mesma queda cambial que outras nações enfrentariam após o QE. Eles têm influência e Hayes não vê um êxodo em massa do yuan.

Ao contrário dos ativos tradicionais, Bitcoin não está vinculado a nenhuma política econômica governamental, o que o torna uma aposta segura quando as moedas fiduciárias perdem valor. Hayes acredita que a elite da China perceberá isso e recorrerá ao Bitcoin assim que a inflação disparar.

Ele insiste que é apenas uma questão de tempo. A compra discreta de títulos por parte do BPC é apenas o começo. Ele se lembra de agosto de 2015, quando a repentina desvalorização do yuan levou Bitcoin a disparar de US$ 135 para US$ 600.

“Nenhuma classe de ativos de risco importante supera a desvalorização da moeda como Bitcoin . Os investidores sabem disso instintivamente e, quando chegar a hora de pensar em como proteger o poder de compra de suas economias, Bitcoin estará olhando para você como o Kwisatz Haderach”, disse Hayes.