O-I Glass recorta sus previsiones para 2026 mientras Europa lastra los resultados del tercer trimestre

O-I Glass Inc. (NYSE: OI) redujo sus perspectivas de EBITDA ajustado y flujo de caja libre para 2026 después de que sus beneficios del tercer trimestre cayeran drásticamente, ya que la presión sobre los precios y los mayores costes de energía y flete en Europa superaron el sólido comportamiento en América y los beneficios de su programa de costes Fit to Win.

El fabricante de envases de vidrio prevé ahora un EBITDA ajustado para 2026 de entre 925 y 950 millones de dólares, frente a su rango anterior de 1.000 a 1.100 millones de dólares. Además, pronostica aproximadamente 300 millones de dólares en flujo de caja libre negativo, frente a la salida proyectada anteriormente de 50 a 150 millones de dólares, y espera que su ratio de apalancamiento a fin de año se sitúe entre 4,5 y 5,0 veces.

O-I atribuyó la revisión del EBITDA ajustado principalmente a factores comerciales, entre ellos la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá, la mayor inflación en la energía y los fletes, y unos beneficios del programa Fit to Win menores de los previstos inicialmente. Alrededor del 70% del cambio corresponde a Europa y el 30% a América. Las perspectivas de flujo de caja también reflejan un capital de trabajo desfavorable por el aumento de inventarios y los costes en efectivo vinculados a la gestión de riesgos energéticos.

Las ventas netas del tercer trimestre disminuyeron a 1.620 millones de dólares desde los 1.650 millones del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado cayó a 234 millones de dólares frente a los 329 millones anteriores, mientras que el beneficio operativo total de los segmentos descendió a 139 millones desde los 235 millones de dólares. El beneficio ajustado registró una pérdida de 0,09 dólares por acción, en comparación con el beneficio ajustado de 0,48 dólares por acción del trimestre equivalente del año pasado. La empresa indicó que los menores precios netos en Europa y una tasa impositiva ajustada más elevada fueron los principales factores de la caída de los beneficios.

El volumen de ventas, medido en toneladas y excluyendo las desinversiones, disminuyó aproximadamente un 2% con respecto al año anterior, aunque mejoró de forma secuencial por segundo trimestre consecutivo. El impacto favorable del tipo de cambio compensó en gran medida la ligera caída de los precios y los volúmenes a nivel de ventas consolidadas.

Europa lastra los resultados

En Europa, las ventas netas del tercer trimestre alcanzaron los 634 millones de dólares, frente a los 688 millones del año anterior. El beneficio operativo del segmento se redujo a 2 millones de dólares desde los 95 millones del año anterior, lo que contrajo el margen del segmento del 13,8% al 0,3%.

El precio neto tuvo un impacto negativo de 91 millones de dólares en el beneficio operativo del segmento europeo, mientras que el menor volumen y la mezcla de productos redujeron el beneficio en otros 4 millones de dólares. La inflación de la energía y el flete en la región se situó aproximadamente 15 millones de dólares por encima de las previsiones de la empresa al inicio del trimestre.

Los envíos en Europa cayeron un 3,7%, ya que la mejor demanda en el norte de Europa se vio neutralizada por la bajada de envíos en el sur de Europa, especialmente en la categoría de vinos. O-I afirmó que la debilidad de la demanda, el exceso de capacidad, los desafíos de ejecución comercial, la complejidad de las reestructuraciones y los acontecimientos relacionados con activos contribuyeron al rendimiento inferior de la región.

La empresa está aplicando un plan plurianual de recuperación en Europa enfocado en la ejecución comercial, la recuperación del impacto de la inflación, el volumen rentable y la eficiencia de las plantas. Señaló que las coberturas de gas natural abarcan el 100% del cuarto trimestre de 2026 y más del 90% del ejercicio fiscal 2027, salvo en caso de condiciones extremas del mercado o interrupciones del suministro. Asimismo, O-I ha decidido iniciar un proceso que podría desembocar en el cierre de una planta de producción europea.

América se mantiene relativamente estable

Las ventas netas en América aumentaron a 970 millones de dólares frente a los 940 millones del periodo anterior, impulsadas por un beneficio cambiario de 42 millones de dólares y 15 millones provenientes de los precios. Esas ganancias se vieron parcialmente contrarrestadas por un impacto de 27 millones de dólares derivado del menor volumen y la mezcla de productos.

El beneficio operativo del segmento cayó un 2% hasta los 137 millones de dólares desde los 140 millones de dólares, estrechándose el margen del 14,9% al 14,1%. Los envíos descendieron un 1,3%, afectados por el terremoto en la región andina y la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá. El sólido crecimiento de los envíos en América Latina compensó en gran medida la debilidad observada en Norteamérica.

En toda la cartera de la empresa, las tendencias de ventas de alimentos y bebidas no alcohólicas siguieron superando a las de bebidas alcohólicas, mientras que los mercados latinoamericanos mostraron un comportamiento superior tanto al del mercado general como al del mismo periodo del año anterior, según la presentación.

Continúan los ahorros del programa Fit to Win

La iniciativa Fit to Win de O-I aportó 50 millones de dólares en beneficios netos durante el tercer trimestre y 135 millones de dólares a lo largo de los primeros nueve meses de 2026, elevando los ahorros acumulados del programa a aproximadamente 460 millones de dólares.

La empresa prevé ahora unos 180 millones de dólares en beneficios derivados de Fit to Win en 2026, frente a su perspectiva anterior de al menos 200 millones de dólares, debido a la recuperación más lenta en Europa. Las medidas organizativas y los cierres de plantas anunciados anteriormente se han completado prácticamente en su totalidad, mientras que las iniciativas de gestión de compras están ganando tracción. O-I mantiene su objetivo de ahorrar de manera acumulada unos 650 millones de dólares en tres años.

Para la totalidad del año, la empresa prevé que el volumen de ventas caiga entre un 3% y un 4%. Se proyecta que el volumen del cuarto trimestre se mantenga estable o aumente en un porcentaje de un solo dígito bajo, favorecido por comparativas más sencillas del año anterior y la captación de nuevos negocios. Otras hipótesis para 2026 incluyen un impacto adverso en el precio neto de entre 75 y 125 millones de dólares, aproximadamente 150 millones de dólares por el vencimiento de contratos energéticos favorables en Europa, y unos 100 millones de dólares adicionales en inflación de energía y fletes asociada a los conflictos en Oriente Medio.

O-I ya no mantiene sus objetivos anteriores para 2027 debido a la evolución de las condiciones comerciales, energéticas y del comercio mundial. La empresa tiene previsto publicar las previsiones para 2027 junto con sus resultados del año completo 2026, si bien sus supuestos iniciales de planificación apuntan a un mayor EBITDA ajustado, volúmenes de ventas estables, al menos 170 millones de dólares en beneficios de Fit to Win y aproximadamente 400 millones de dólares en inversiones de capital.

Al 30 de septiembre, O-I registró un apalancamiento neto total de 4,5 veces y un apalancamiento neto garantizado sénior de 1,37 veces, frente a un compromiso financiero (covenant) de 2,5 veces. La liquidez disponible ascendía a 1.500 millones de dólares. La empresa señaló que la persistente incertidumbre en torno a la recuperación en Europa, los costes de energía y transporte, la debilidad de la demanda, el contexto comercial, la fijación de precios, los niveles de inventario y la ejecución de las medidas de reestructuración y eficiencia constituyen factores que podrían afectar al rendimiento futuro.