Ojo a la reacción de PIMCO y BlackRock tras el 'golpe de mando' de la Fed

Investing.com - Mercados europeos en verde -Ibex 35, CAC 40, DAX...- siguiendo la senda alcista de Asia tras la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidese (Fed) ayer.

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En cuanto a la evolución de los tipos de interés, la Reserva Federal optó por un recorte de tasas de 50 puntos básicos en su reunión de ayer, en lo que describió como una “recalibración” de la política. El recorte fue motivado por la evaluación de la Fed de que “la economía es sólida”, los riesgos para las perspectivas de crecimiento e inflación ahora se han “equilibrado” y que no está rezagada. "Entonces, ¿por qué 50 puntos básicos y no 25?", se pregunta Jean Boivin, de BlackRock (NYSE:BLK) Investment Institute.

"La explicación simple podría reducirse al comentario del presidente de la Fed, Powell: la economía está 'creciendo a un ritmo sólido… Queremos mantenerlo allí'. Pero eso sugiere que, en lugar de que los riesgos estén equilibrados, la Fed está más preocupada por una desaceleración excesiva del crecimiento", señala este experto.

"No hubo un reconocimiento explícito del riesgo de que la inflación repunte. Cabe destacar que no se mencionó que el crecimiento se vea impulsado por las condiciones financieras laxas que se han vuelto más flexibles este año, una situación muy inusual cuando se supone que la política es restrictiva. Esto subraya nuestra opinión de que esto está lejos de ser un ciclo económico normal", asegura Boivin.

Claves

"Para nosotros, la reunión de hoy nos recordó a la de diciembre de 2023, cuando la Fed reforzó las expectativas ya agresivas del mercado de recortes de la política monetaria. La decisión de ayer fue una sorpresa y podría ser positiva para los mercados en el corto plazo, pero creemos que aumenta las perspectivas de una mayor volatilidad en el futuro, especialmente si el crecimiento y la inflación no se desarrollan de acuerdo con el aterrizaje suave en las proyecciones actualizadas de la Fed. Y dada la perspectiva extremadamente incierta y las opiniones divididas antes del período de apagón de la Fed, la casi unanimidad en la decisión de hoy es quizás más sorprendente que la única disidencia", señala Boivin.

"El presidente de la Fed, Powell, utilizó la palabra 'recalibración' para caracterizar la decisión de política monetaria. Esa podría ser la palabra a la que se refiera si la Fed pausa los recortes de tasas y queda claro que este no será un ciclo de flexibilización en toda regla. Seguimos pensando que las expectativas de recorte de tasas del mercado finalmente se verán decepcionadas y que las noticias positivas provendrán en cambio de un crecimiento resistente", afirma el experto de BlackRock.

“Las acciones de la Fed sugieren que vio un cambio en el equilibrio de riesgos en torno a la inflación y el empleo, lo que justifica un ajuste más rápido hacia la neutralidad de lo que muchos representantes de la Fed habían pensado anteriormente. Históricamente, si se observan los ciclos de la Fed desde mediados del siglo XX, un recorte inicial de tipos de 50 puntos básicos suele preceder o señalar un ciclo de relajación recesivo, es decir, una serie de recortes de tipos generalmente más bruscos, profundos o prolongados destinados a impulsar una economía en dificultades", explican por su parte Tiffany (NYSE:TIF) Wilding y Allison Boxer, economistas en PIMCO.

"No creemos que la economía de Estados Unidos esté actualmente en recesión; el gasto de los consumidores sigue siendo resistente y el crecimiento de la inversión parece estar acelerándose. Sin embargo, a medida que las presiones inflacionarias disminuyen, la Fed parece centrada en garantizar que el crecimiento y los mercados laborales de EE.UU. sigan siendo sólidos alineando la política monetaria con la economía actual, que parece mucho más "normal" ahora que la serie de shocks relacionados con la pandemia que impulsaron la alta inflación han disminuido en gran medida", destacan estas analistas.

Según las expertas de PIMCO, "creemos que la Fed está en camino de relajar la política monetaria en movimientos de 25 puntos básicos en cada una de sus próximas reuniones. Sin embargo, la Fed sigue dependiendo de los datos. Si el mercado laboral se deteriora más rápido de lo esperado, esperamos que la Fed haga recortes más agresivos".

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