AXA IM prevé que el BCE mantendrá en secreto su estrategia futura sobre los tipos de interés

- El BCE probablemente recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos este jueves.

- El mercado buscará pistas sobre futuras decisiones de política monetaria, aunque Christine Lagarde podría no proporcionar mucha claridad.

- Las previsiones de inflación del BCE para 2024 y más allá pueden influir en la perspectiva económica y en decisiones futuras.

El Banco Central Europeo (BCE) está listo para implementar un nuevo recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés este jueves, un movimiento ampliamente anticipado por el mercado. Sin embargo, la atención se centrará en las señales que la presidenta Christine Lagarde pueda ofrecer sobre futuros pasos del organismo. No obstante, se espera que Lagarde mantenga en reserva cualquier detalle específico.

"El BCE tiene que decidir antes que la Fed. Aunque hay poco suspenso sobre el recorte de 25 puntos básicos este jueves, el mercado se centrará en cualquier indicio de 'orientación futura' sobre los próximos pasos de Christine Lagarde. No estamos seguros de que vayamos a obtener mucha claridad en ese frente por parte del BCE tras la entrega de un segundo recorte de 25 puntos básicos el jueves. Creemos que se guardará las cartas en secreto, ya que el debate en el Consejo de Gobierno sigue en pleno apogeo", advierte Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers.

Los recientes datos económicos favorecen la postura de las 'palomas' en el Consejo del BCE. En particular, las cuentas nacionales de la eurozona para el segundo trimestre muestran que las empresas están compensando los crecientes costes laborales con la reducción de sus márgenes de beneficio.

Aunque el debate dentro del Consejo de Gobierno indica que Lagarde podría optar por no revelar demasiados detalles sobre futuros movimientos, su diagnóstico sobre el estado macroeconómico de la eurozona podría ser moderado, basándose en los datos recientes. Un factor crucial será la nueva serie de previsiones económicas del BCE.

"Es probable que el BCE pronostique una inflación general ligeramente más baja en la previsión anual de 2024 hasta el 2,4% (-0,1 puntos), pero vemos riesgos de una revisión al alza de 0,1 puntos porcentuales hasta el 2,8% para las previsiones de inflación subyacente de 2024. Para 2025 y 2026, el BCE debería tener en cuenta el menor impulso de los precios del petróleo (-6% en promedio) y el fortalecimiento del euro (+2%)", señala el analista.

Estas previsiones podrían llevar a una revisión significativa de la inflación general a 1,9% en 2025 (-0,3 pp) y a entre 1,7% y 1,8% en 2026, mientras que las revisiones de la inflación subyacente serían más limitadas, situándose en 2,1% (-0,1 ppt) en 2025 y sin cambios en 2% en 2026.

"No es una señal muy fuerte, pero la señal que el BCE cree en una convergencia ligeramente más rápida hacia su objetivo aún indicaría una disposición a relajar más rápido en 2025", concluye Moëc.