瑞典央行会全力以赴吗？- 德国商业银行

市场已经对瑞典央行将前置利率做出了强烈的价格预期，因为市场预计该行今天将大幅降价 50 个基点，从 3.25% 降至 2.75%。该行在 9 月份也曾发出过这种前置信号，当时只下调了 25 个基点。它在今年剩余的两次会议（11 月和 12 月）上都发出了降息信号，甚至在其中一次会议上提到了降息 50 个基点的可能性。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师 Antje Praefcke 指出，根据市场的说法，今天 50 个基点的时机已经到来。

瑞典央行将更加循序渐进地行事

在我看来，瑞典央行希望利用快速降息来支持经济，避免通胀率跌至过低水平，因为最近几个月通胀率大幅下跌，目前已低于通胀目标。今天将在瑞典央行做出决定之前发布的 10 月份新数据应该会证实这一情况，不过基数效应可能会导致年利率略有上升。此外，最新的经济数据也倾向于加剧人们的担忧，即经济仍然只是增长迟缓，可能需要支持。

我预计今天的措辞只会略有改变。市场今天的定价是 50 个基点，认为 12 月份进一步上调利率的可能性很小，但 1 月份又会上调 50 个基点。我认为瑞典央行将循序渐进。因此，如果瑞典央行真的计划在年底前加息 75 个基点，那么今天定价 50 个基点是合理的。如果到年底只计划 50 个基点，那么今天和 12 月份将削减 25 个基点。

在我看来，鉴于瑞典央行过去经常强调其倾向于渐进的货币政策，这种每隔两次会议就大幅跳升 50 个基点的做法是没有意义的。瑞典克朗也普遍受到市场持续不确定性的影响。根据瑞典央行在即将举行的会议上的表态，利率预期仍有可能发生变化。不过，这些可能主要围绕降息的时机（渐进、不那么渐进），而不是'终端利率'，因此我预计对瑞典克朗的影响不大。