迪士尼传来好消息但值得买进吗？

累了的迪士尼(DIS)上周发布了有关其业务的积极最新消息，股东们收到了一些积极消息。但该股仍表现平平，过去10年仅上涨了27%。对于道琼斯指数30指数成分股来说，这样的表现令人震惊，并且可能会让您在决定该公司是否值得投资之前三思而后行。

让我们看看有什么大惊小怪的，以及您是否可以将辛苦赚来的钱委托给一只长期令人失望的股票。

第三季业绩向好

在过去五年左右的时间里，媒体和内容消费发生了巨大变化。迪士尼在2019年收购了Hulu的一部分并推出了Disney 时，正准备进行串流媒体收购。

公平地说，从那时起，所有传统媒体公司都在苦苦挣扎，而不仅仅是迪士尼。就连Netflix，这完全不是传统的公司，也一直在进行自己的清算。

迪士尼在推出其串流媒体网路、为填充内容及升级其公园业务方面做得非常出色。阻碍其进步的主要因素是其串流媒体工作的获利能力（或缺乏获利能力）。管理层多年来一直承诺在2024年底前实现盈利，随著上周发布的2024财年第四季度盈利结果，该公司兑现了这一承诺。

这是一个非常出色的季度。营收年增6%，Disney Core付费订阅量增加440万，达1.2亿。Pixar工作室的《脑筋急转弯2》和漫威工作室的《死侍与金钢狼》在夏季推出了两部热门影片，园区部分也小幅上涨了1%。

不过，最大的成功是娱乐串流媒体业务实现了2.53亿美元的营运利润。若不包括体育串流媒体，串流媒体运营总收入为3.21亿美元。这来自于更高的付费订阅，以及广告支援层的广告增长14%，导致娱乐部门的营业收入从去年的2.36亿美元增长到11亿美元，尽管有线网路继续下滑。

总体而言，营运利润年增23%，每股盈余(EPS)从去年的0.14美元增至今年的0.25美元。

一切都是关于利润

考虑到迪士尼在其领域的主导地位，该公司的股票受到如此严重的打击，有点令人惊讶。迪士尼这个名字是娱乐的代名词，并且仍然是媒体、电影和公园领域的领导者。

您会在下图中注意到，销售额已从大流行低点完全反弹，并远远超过十年前的水平，而净利润仍低于十年前。经过2020年至2021年的飙升后，股价几乎处于中间位置。

DIS数据由YCHARTS提供。

请注意，净收入水平已受到串流媒体努力的严重损害，并且很明显为甚么市场对迪士尼整合串流媒体行动如此重视。在图表中，变化是负的，但迪士尼目前已经报告了几个季度的正净利润。不过，即使商业趋势继续向好，也需要时间来超越之前的高点。

抓住行业领导者的机会

一般来说，有一些资金投资于可靠的行业领导者是好的。但迪士尼最近不太可靠，不是吗？当时代变迁时，最大的公司可能会变成恐龙并面临失败的风险。

如今迪士尼似乎不符合这个情况。它处于媒体趋势的最前沿，其创意是新内容的机器。然而，该股近年来表现疲软。

当然未来仍然存在风险。鲍勃艾格(BobIger)作为救世主被召回，但该公司正在再次寻找能够成功带领公司进入下一阶段的人。利润仍低于市场希望看到的水平。

以目前价格计算，迪士尼的预期一年市盈率仅19倍。这可能是超值的，但低比率也告诉你市场有多谨慎。我们有理由充满信心，也有理由保持谨慎。投资者可能希望在迪士尼反弹的机会上持有少量头寸。

作者：Jennifer Saibil