警惕美股剧烈波动风险！全球宏观对冲基金开始跑路？

巴克莱银行警告：美股集中持股风险加剧，全球宏观对冲基金最近已经削减了股票多头敞口。

Investing.com - 巴克莱银行分析师观察了美国股市的几个关键状况后发出警告，指出与集中持股相关的风险正在不断上升，并暗示当前的市场动态可能极易出现重大波动。

该行指出，“集中持股增加了市场波动的风险”，同时三个主要因素导致了这一风险加剧。

• 首先，他们认为美国股市的涨幅显著变窄，且高度集中于科技股，共同基金对科技股的配置也大幅增加。
• 其次，该行注意到，大型科技股的估值虽然再次上升，但原因与上半年显著反转，上半年的回报主要由盈利改善驱动。
• 最后，巴克莱银行表示，全球基金都增加了美国资产配置，且美国股市中的散户资金也在不断增长。

该行进一步指出，因为担心这些趋势，在全球宏观经济疲软的迹象下，全球宏观对冲基金最近已经削减了股票多头敞口。

巴克莱银行还提到了系统性仓位配置的脆弱性，这种脆弱性仍然偏高，且易于受到资金流出的影响。据该行分析师称，美国股市的强劲上升趋势，加上波动率的低迷，已导致波动控制、商品交易顾问（CTA）和风险平价策略的配置增加。

值得注意的是，分析师表示，波动控制股票配置已经从已经很高的水平进一步增加，现在已超过100%，除非波动率降至2017/19年那样的极端低位，否则几乎没有进一步增加的空间。

同时，商品交易顾问减少了对欧盟股票的配置，但仍保持对标准普尔500指数（SPX）和 纳斯达克100指数（NDX）的高配置。

巴克莱强调，尽管期权活动放缓，但投资者情绪似乎依然乐观，买入看涨期权（call buy-to-open）与卖出看涨期权（call sell-to-open）的比率接近年内高点。巴克莱银行写道，日内价格走势表明，交易商在很大程度上仍持有大量伽马(gamma)头寸，这为市场提供了一定的稳定性。

然而，他们仍认为市场仍然可能出现动荡，特别是考虑到即将举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议、财报季、选举以及季节性趋势的消退。

总体而言，巴克莱银行认为，当前市场结构脆弱，其中集中持仓和系统性策略可能会放大市场对经济或政策转变的波动反应。